5.6铜晨会纪要
【5.6 SMM铜早会纪要】
宏观面：
1）美国4月25日当周初请失业金人数为383.9万，预期为350万，前值为442.7万。3月核心PCE物价指数环比降0.1%，预期降0.1%，前值降0.2%。【利空★】
2）美国3月工厂订单月率-10.3%，为自1992年该数据开始编纂以来的最大降幅，且可能进一步减少，因新冠病毒疫情造成的干扰导致供应链中断并抑制出口。【利空★★】
3）欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，存款机制利率在-0.5%不变，边际借贷利率在0.25%不变；今年将继续每月200亿欧元资产购买规模；确认7500亿欧元的紧急抗疫购债计划（PEPP）规模持续至2020年底。【利多★★】
基本面：
1）铜精矿
截止上周四，SMM铜精矿指数（周）报55.25美元/吨，环比上周下降2.17美元/吨。嘉能可（Glencore）上周四下调2020年资本支出和产量目标，以反映新冠肺炎疫情对其运作的影响，公司并称，由于采取缩紧开支措施，能够很好地应对疫情。嘉能可称，第一季度铜产量较去年同期下滑9%，至293,000吨，因其关闭了刚果Mutanda矿场。【利多★】
2）废铜
铜价冲高后陷入调整阶段，并且废铜价格也接近4万，达到持货商的心理价位，五一节前陆续在获利清库存，国内废铜贸易环节基本恢复正常。海外废铜供应系统的恢复属于利好，但预期恢复进程缓慢。近期废铜流通活跃起来后，采购相对容易，不过厂家还在积极补充库存，废铜整体仍是供不应求的情况。上周四精废价差为368元/吨，票点作6.1%计算。【利多★】
3）进口铜
上周四进口盈亏基本平衡。节前最后一天，外贸市场表现冷清，市场报价和询盘都很少。贸易商方面鲜有报价，并且表示对于节后市场的需求抱有乐观预期，所以多选择持货观望。买方需求维持清淡，欲观望后市情况。据SMM调研了解，五一节后一周内进口铜数量增加有限，短期内洋山铜溢价仍将维持高位。
4）库存
上周LME铜库存环比减8900吨至253700吨；上期所铜库存环比减4432928081吨至230956吨；保税区铜库存环比减2.63万吨至27.95万吨。【利多★】
5）现货
华东： 现货方面，节后贸易商资金较为充裕，接货意愿增加，下游在生产消耗原料库存后亦出现补库需求，预计升水将较节前上升。预计今日上海现货升水140-170元/吨。
华南：上周四广东1#电解铜现货对当月合约报升水200 ~210。现货市场，节前最后一个交易日，大多数下游已经完成备货，继续补货的并不多。而且多数贸易商已经进入半放假状态，有交易的并不多。因此升水持续下跌。关注节后到货和复产情况，我们预计到货或有限，但消费尚可，估计节后升水不会再大幅下跌。
铜价及预测： 昨夜伦铜收于5176美元/吨，涨幅0.92%。昨夜铜价表现为先抑后扬，欧盘时段收回白日涨幅，并探日内低点至5117美元/吨，但随后受原油大幅拉涨带动，铜价表现走强。昨夜6月美国原油合约延续假期强势表现，涨幅接近20%至每桶24美元上方，在宏观欧元区及美国PMI大幅萎缩，中美贸易争端重启可能增加等利空下对铜价形成支撑。但需警惕海外铜需求减量随疫情发展压力渐显，另一方面产油国减产的速度和幅度难以抵销因防疫封锁而流失3000万桶/日左右的需求，叠加对原油库容的担忧，油价对铜价所带来的提振恐难以持续。目前伦铜收阳，下方试探5日及10日均线支撑，预计短期铜价将进入震荡磨底行情。预计今日伦铜5120-5170美元/吨，沪铜41700-42200元/吨。
