杨凯 引爆美国市场的“核弹”出现 巴西宣布破产后 谁将成为下一个巴西?

 2021-04-15 14:00:24 金色财经 金色财经

一言简之,美联储现在无底线的肆意印钞放水的货币政策已经接近尾声,市场分析认为,很可能会在2022年前完成缩减QE,但对对市场而言,美联储具体在哪一天进行缩减购债并不重要,重要是“预期"和“表态”。

美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部主办的线上活动中表示,美联储将等通胀和就业达到目标后就会考虑加息问题,当我们朝着2020年12月订立的目标取得明显进展后,我们会缩减购债规模(QE),这很可能远早于我们考虑加息问题的时间。我们尚未就此进行表决(大多数成员预计2024年前不会加息),但这是一个指引。

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美联储主席鲍威尔

这非常出乎市场的意料之外,因为作为美国金融市场最具权势的美联储主席之前都没有任何有过缩减QE的暗示,谁都没有想到,鲍威尔会在讲话中直接向市场扔出一个重磅核弹,这也意味着美国向市场发出了最强的金钱转向信号,风向变了。

一言简之,美联储现在无底线的肆意印钞放水的货币政策已经接近尾声,市场分析认为,很可能会在2022年前完成缩减QE,但对对市场而言,美联储具体在哪一天进行缩减购债并不重要,重要是“预期"和“表态”。

因为以美国为主导的全球金融资产价格波动的核心逻辑就是美联储资产负债表的规模扩张速度和预期,华尔街专业人士一致认为美联储的债券缩减恐慌会成为目前是市场的头号风险,对美国金融市场无疑将造成核弹级别的冲击波。

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所以,接下去,市场将要重点关注美联储在4月底的会议,估计到时点阵图将发生重要变化,不过,早在2月,花旗银行就预计美联储将会在2021年9月宣布缩减购债规模,在6月份给出缩减QE的路线图,上周,圣路易斯联储主席布拉德也在讲话中表示“75%的美国人接种新冠疫苗,是考虑缩减QE的必要条件”。

经济学家Wrightson ICAP在一周前撰写的报告中称,美联储已经开始更加关注其资产负债表扩张的潜在副作用,因通胀的快速抬升,美联储很有可能会提前被迫加息,很明显,这是美联储在货币利率正常化政策上服软认输后要品尝的结果。

按照成功预测美国2008年金融危机的预言家,资深经济学家彼得·希夫(Peter Schiff)在4月14日公开发表的言论中的解释就是,美联储正在作出无法兑现的承诺,美国将面临通胀失控的风险,彼得·希夫认为,很明显,通胀将提高美国企业的生产成本,迫使美国企业把低附加值的制造业进一步转移到海外,使得美国进入通胀加剧与赤字之间的恶性循环中。

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货币刺激措施的大量增加将引发通胀压力

美国银行在4月10日这周对数十位基金经理的调查结果显示,93%的基金经理认为在接下去的一年内美国的通胀水平将加快上行,并预计利率将上涨,使得美国股市将出现超过10%的回调,据美国劳工统计局在4月13日公布的数据,3月通胀数据CPI同比增长2.6%,创下2018年8月以来的最高水平,其中,推动CPI增长的最大推手是原油和天然气价格的上涨,涨幅达13.2%。

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美国劳工部公布的数据还显示,美国3月生产者价格指数(PPI)已经出现大幅度的上涨,同比上涨4.2%,创下2011年9月以来的最高水平,而PPI指数往往是通货膨胀上升迹象的先导指标,并将会进一步传导至CPI,据纽约联储最新的消费者预期调查显示,一年期通胀预期中值升至3.2%,为2014年以来的最高水平。

另一项由彭博巴克莱提供的反馈美国通胀预期指标数据(损益平衡利率和通胀掉期)正在暗示美国物价增长有望加速,正如下图所示,美国通胀保值债券自2019年12月以来迄今已经上涨了0.9%。

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数据显示,衡量5年平均通胀水平预期的掉期利率目前已升至3.25%,高于2%的通胀目标,新“债王”冈德拉克和“债王”格罗斯就在日前先后表示,随着美国通胀将加速到3%,正在做空美债。另据美国金融网站ZeroHedge援引的最新预测,如果实际房价包括在CPI中,那么美国通胀在4月将会达到3.5%。

而这些市场数据也意味着美联储会被动加息,进而影响全球金融市场和资产估值,在过去的46周内,美国已向市场印钞放水投放达24万亿的基础货币流动性和经济刺激方案来弥补系统的脆弱性,此外,过去六个月间,美国联邦债务总额激增5万亿美元,目前已高达28.2万亿美元,也就是说,美联储大幅度开启美元印钞机的同时,滋生了美国联邦不断爆表的债务赤字。

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要知道,这些数万亿美元放出去的水不但需要加以回流,反而更需要水涨船高回流美国时,这更像是美国精心炮制了收割全球市场和新冠病毒持续蔓延转嫁部分美国债务风险的过程,这在美国通胀抬升刺激实际利率上行后,现在这个信号越来越接近危险值,且更加的隐蔽,而这背后的逻辑其实很简单。

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因为当分布的全球各地的美元资本回流美国市场,刺激制造业和基建形成新产能之后,美国对全球商品的供给依存度就会开始下降,因是贸易赤字就会开始好转,但这个过程中由于美元的特殊地位,使得美联储每一次货币松紧举措,都会牵动着全球市场的经济走势,而目前的全球公共卫生危机则加速了这个过程,这更是美国财政将每年万亿赤字风险转嫁市场的进程。

那么,对于全球市场意味着什么呢?可以预见的是,一些高外债、低外储及正在经历高通胀的脆弱经济体来说,届时会更加不堪一击,再度上演美元荒,这也是美国巨额赤字风险转嫁给多个脆弱市场的一贯做法。

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亦如投资经理Patricia Perez-Coutts称,美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀,就像一群野生牛羚正在渡河,狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。

对此,彭博社在稍早前的一篇报告指出,这此经济体包括土耳其、阿根廷、印度、越南、巴基斯坦、埃及、斯里兰卡、乌克兰、巴西及印尼等10国或都会由于高企的债务与外储呈现倒挂模式而面临美元荒困境,换言之,美国巨额赤字风险正利用松紧美元周期转嫁或将转嫁给上述至少10国。

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以巴西为例,早在2021年初时,巴西就已经单方面宣布破产,并表示无能为力还债。据IMF最新报告,巴西经济在去年萎缩了近6%,同时,巴西的公共债务约占国内生产总值的100%,2020年巴西货币贬值29.33%,截止2020年11月的12个月中,巴西主要赤字总额为6646亿雷亚尔,占国内生产总值的8.93%。

据英国金融时报在3月28日援引的数据预测,以12个月为基准,预计巴西6月份的通货膨胀率将超过10%,远高于早先的估计。在截至3月的12个月中,食品价格上涨了18.5%,而以当地货币计算的农产品价格上涨了55%,燃料成本上涨了近92%,比如,一盒手套上涨了200%,彩妆产品也至少增加了100%。

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美媒市场观察报道,由于对巴西赤字和公共债务负担的担忧,已经停止了维持巴西最贫困三分之一人口九个月之久的国家补贴。这背后体现的正是巴西经济负债累累,由于不具备宽广强大的外汇储备护城河,应对突发公共卫生危机以及经济衰退和美元货币周期的风险能力非常脆弱,这就使美联储借货币周期,机收割财富提供了更多可能。

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有迹象表明,在债务及风险层面,越南很有可能成为下一个巴西,或也不可避免地陷入脆弱模式,汇丰银行在最新报告中称,由于越南可能会在2021年底逼近该国法律规定GDP的65%的债务比例上限,因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家,这也就是说,一旦世界经济或越南本国经济环境出现问题,那么,越南就会成倍地放大外部环境的影响。

俄科学院远东所越南和东盟研究中心主任上周向俄卫星通讯社表示,越南企业生产的商品,附加值并不大,而且轻工业产品中有近八成的原材料是在外国市场采购的,高度依赖国外市场,这将对国家经济的独立性构成威胁。

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越南投资者在查看股票价格

基于此,越南似乎更像是急于求成的印度经济,按越南规划与投资部长在二周前的说明说是,如果越南制造业不能赶上工业4.0列车,那么,越南与其他国家之间的制造业真实差距将会越来越大。

事实上,过去数年来,一些低外储、高外债,过于依赖美元贷款的市场都不断上演着经济上的被动困局,按ZeroHedge在3月29日援引报告中的解释就是,越南经济尽管在近几年以业取得了亮眼的指数增长,但其高企的债务赤字也在不断膨胀,比较类似于印度、阿根廷、土耳其、巴西、印尼这五国。

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越南股市交易所

雪上加霜的是,越南还被美财政部列为汇率操纵国,并将持续观察越南货币走向。这也说明,越南经济和市场或已无法避免美元资本收割财富,路透社也曾分析称,一度火爆的越南市场或正在成为牺牲品,按日经亚洲评论前不久报道,越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平。

这意味着,越南或存在倒退20年的风险,正如我们稍早前提及,在美联储向市场抛出金融核弹及美国经济政策不确定性背景下,高外债、低外储的越南或成"玻璃之国"。甚至在负债累累上,或正在成为翻版印度经济。

那么,对于全球投资者来说,意味着什么呢?首先,远离美元资本和美国市场似乎正在成为一个投资风向,因为只有如此或才可以避免被割韭菜。其次,印度、越南等高外债低外储的脆弱市场或并不具备良好的投资价值。

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因为在上述一系列市场中你的对手盘往往是华尔街的资本大鳄和犹太银行家,当然,被誉为最富远见的华尔街金融大鳄吉姆·罗杰斯也为投资者解释一个重要的信条,他指出,保护自己投资的唯一办法将是投资熟知的领域,幸存者将是那些知道自己做什么的投资者。

来源:金色财经

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