春节长假将来临。在停止十五个工作日公开市场业务操作后，今天（1月十五日）央行公告称，为对冲税期高峰期、现钞投放等要素的影响，保护新春前银行业体系流通性合理充足，进行了三千亿元中期借贷便利（MLF）操作和一千亿元十四天期逆回购操作。中央银行重新启动公开市场业务操作并进行MLF投放，市场早有预期，江海证券首席经济学家屈庆昨天解析提出。
央行（图片来源于网络）
央行将重新启动逆回购，另外或是辅之以MLF投放、TMLF续作（1月23日到期）等操作。另外，非常特别注意的是，遵照惯例，今年惠普金融定向降准考核大几率将于下星期进行。屈庆预测称，预估过多上市银行业达到定向降准第二档认定标准，将净放出长期资产4500-5500亿元。进行MLF投放及十四天期逆回购操作，2019年12月23日，中央银行进行十四天期五百亿逆回购操作后，直到今天便未进行任何逆回购操作。
过程中，1月6日，中央银行全面减息0.5个百分点落地式，放出长期资金八千多亿元，并另外表述银行业体系流通性总产量处在较高水平，可吸附央行逆回购到期等要素的影响，不进行逆回购操作。实际上，今天重新启动逆回购操作，从中央银行的公告中也可以看得出端倪。1月7日-13日过程中工作日，中央银行均表述，现在银行业体系流通性总产量处在较高水平，而1月十四日则表述现在银行业体系流通性总产量处在合理充足水准，可吸附政府债券发行缴款等要素的影响。
LPR（图片来源于网络）
不难看出，本次重新启动逆回购操作既与新春要素相关，也与政府债券发行缴款等要素相关。
早就在中央银行宣布减息当天，记者就引入分析师见解，今年1月资产当然到期压力并不大，春节假期群众对流通现钞有过多需求量，和缴税大月累加专项债提早使力，预估流通性总缺口约3.2万亿。“不管是不是减息，新春前流通性支持都不可或缺，预估这周将看到21天或28天逆回购重新启动、新作MLF操作等。”中信证券固收首席研究者本来星期一就表述。
另外，针对本次MLF利率仍未调节之事，市场也早有预期，先前中央银行宣布减息后，就有解析称，今年过年之前，央行降息和下降MLF利率应当只是择其中之一，且不太防碍1月20日的LPR下降预期。惠普金融定向降准，即中央银行为支持金融企业发展惠普金融业务而对适用考核指标的大中型银行业（国有五大行、邮储、股份行、城商行、非县域农商行和外资银行）实行的准备金政策优惠，归属于“三档两优”准备金制度框架中“两优”其一。
MLF（图片来源于网络）
尽管中央银行仍未在公告中确立惠普金融定向降准考核的进行时间，但从2017年度和2018年终考核的执行状况来说，2次均在1月25日落地。“考虑在今年的从1月24日开始进到过年假期，人们觉得在1月23日开展惠普金融定向降准考核实际操作的概率比较大。”屈庆表述，估计本次定向降准考核将净释放出来4500-5500亿长期性资产。据屈庆推算，2019年度惠普金融定向降准考核估计将释放出来4500亿-5500亿的长期性资产。
“考虑上年央行全力推动普惠小微贷推广，依据银监会公布的数据推算，整年商业银行普惠型小微贷款增量占增加人民币借款比重约为13%，估计会有大量享有首位档定向降准优惠的银行提升为享有第二档，即附加降低1个百分点的存款准备金。”另外，1月23日再有2575亿元TMLF到期。我国首席经济学家论坛高级研究员蔡浩此前表述，本次TMLF将会续作，利率则追随此前MLF和OMO相对降调（由3.25%降到3.10%）。
