美联储最近进行的回购市场流动性注入和国库券购买等行动，将有效的联邦基金利率降至1.55%。这仍在央行官员所希望的1.50%至1.75%的区间内，但在较低的边界附近却是不同寻常的。一些人担心它可能会跌破谷底。
美联储再次失去对美国利率的控制 图片来源网络
当利率偏离轨道时，它往往表明美联储对其执行货币政策的主要工具没有强有力的控制，这对央行官员来说是一种令人担忧的前景。这发生在9月中旬，美联储基金在上限上方短暂跃升5个基点，促使美联储进行了数千亿美元的干预，以使事情重新得到控制。资本市场策略师乔恩·希尔表示：“这一切都与美联储的信誉和对美联储基金的控制有关。”“这是绝对的。”
美联储主席鲍威尔星期三和星期四在国会发表讲话。虽然鲍威尔事先准备好的讲话没有明确提到货币政策执行的技术方面，但他在总结时确实对9月份融资市场的动荡有了一些想法。上月，美联储表示将购买美国国债，以将银行准备金维持在两个月前的水平或以上.
美联储主席鲍威尔 图片来源网络
鲍威尔说：“这些行动纯粹是支持有效执行货币政策的技术措施，因为我们继续了解到适当的储备水平。”鲍威尔后来告诉立法者，他认为美联储已经控制了回购市场的问题。“我认为我们已经控制住了这一切，”他说。“我们准备继续学习和调整，但这是一个过程，对经济或公众没有任何影响。”他补充道，美国的银行储备似乎需要略低于1.5万亿美元才能维持和平。
自2018年中期以来，美联储的基金利率一直有可能超出该区间，尽管在此前的几次事件中，这一上限正处于危险之中。为了将利率保持在区间内，政策制定者四次调整了一个单独的基准，即所谓的超额准备金利率。
降低IOER起到了抛锚的作用，拉回了美联储的资金。前三次调整了IOER，当美联储基金在区间顶部5个基点以内时，央行采取了行动。第四次是在9月份的市场动荡中，当时它实际上已经突破了。
现在，美联储的基金距离央行的最低水平只有5个基点。尽管它已经与目前1.55%的IOER比率保持一致，但也有迹象表明，它的权重可能太大了。一些分析人士正在考虑美联储是否能将利率提高到中点--目前是1.625%--在上限和下限之间。
美联储 图片来源网站
NatWest策略师BlakeGwinn表示：“9月份发生的许多同样的摩擦仍然存在.”“美联储的行动遏制了油价飙升的尾声，但在将现金送到需要去的地方，仍存在摩擦。”他认为，今年年底美联储基金有70%的几率会大幅上涨。他补充称，“利率没有下降”，因此我并不担心它会跌至美联储目标区间的低端。
有理由相信，美联储可能永远不需要担心美联储基金利率会突破区间底部。杰富瑞(Jefferies)货币市场经济学家托马斯西蒙斯(Thomassimons)表示，两个月的流动性注入表明，央行提供过多流动性的风险很小，这将推动美联储基金跌破下限。
