不少投资者在选择低风险理财产品时，首先会考虑债券基金，甚至有不少人默认债券基金是“保本型产品”，不会出现本金亏损，但实际上债券基金并非刚性兑付产品，依然存在本金亏损的可能性，只是相比股票型、混合型基金，其波动幅度更小、风险等级更低，适合风险承受能力中等偏下的投资者配置。
为什么债券基金会出现本金亏损？
债券基金的主要投资标的是国债、金融债、企业债等固定收益类资产，这类资产本身有约定的票面利率，正常持有到期可以拿回本金和利息，这也是很多人觉得债券基金“稳”的核心原因，但基金是净值型产品，采用市值法估值，债券的市场交易价格会随市场环境变化波动，直接影响基金的单位净值，当净值下跌时，投资者如果在此时赎回，就会产生实际的本金亏损。
举个简单的例子，某基金持有一只票面利率为3%的10年期国债，若此时市场上新发行的10年期国债票面利率升到3.5%，旧国债的收益吸引力下降，在二级市场交易时就会被折价出售，对应的基金持仓估值就会下降，基金净值随之下跌，此时投资者赎回就会承担对应的亏损，只有持有到债券到期，或者市场利率回落，基金净值才会回升到之前的水平。
导致债券基金本金亏损的常见因素
- 利率波动风险：这是债券基金最常见的亏损原因，市场利率与债券价格呈反向变动关系，当市场利率上升时，旧债券的票面利率低于新发债券，吸引力下降，市场交易价格就会下跌，对应的债券基金净值也会随之下跌。通常来说，债券的久期越长，对利率波动的敏感度越高，长期纯债基金的利率风险要高于短期纯债基金。比如2022年11月国内市场利率上行，就曾导致不少短债基金、中长债基金出现连续1-2周的净值回撤，部分回撤幅度达到0.5%-1%，不少持有时间较短的投资者就出现了本金亏损。
- 信用违约风险：即债券发行方无法按时还本付息的风险，若债券基金持仓中包含违约的债券，这部分债券的估值会大幅下调，甚至直接清零，会直接带动基金净值下跌。比如此前部分地产债、城投债违约，持仓相关债券的基金净值单日下跌超过3%，就是典型的信用风险带来的本金亏损。需要注意的是，国债、政策性金融债的信用风险几乎为零，而民企债、低评级城投债的信用风险相对更高，所以重仓低评级信用债的基金，潜在的亏损风险也更大。
- 权益市场波动风险：很多投资者不知道债券基金也分为不同类型，纯债基金完全不投资股票，而一级债基可以参与新股申购，二级债基最多可以拿20%的仓位投资股票、可转债，如果是这类“含权”的债券基金，当股票市场下跌时，其权益仓位的亏损可能会覆盖债券部分的收益，导致基金整体净值下跌。比如2024年A股市场震荡调整，不少二级债基的年内最大回撤达到3%-5%，回撤幅度远高于纯债基金。
- 大额赎回风险：若某只债券基金遭遇集中大额赎回，基金经理为了应付赎回需求，不得不被动抛售持仓的债券，如果此时债券流动性不好，就需要折价卖出，产生的损失会由剩余的持有人共同承担，就可能导致基金净值突然大幅下跌，带来本金亏损，这类情况在规模小于5000万的迷你债基中发生概率更高。
哪些债券基金的本金亏损风险更高？
不同类型的债券基金风险差异较大，以下几类产品的本金亏损风险相对更高，投资者挑选时需要格外注意：第一类是久期超过3年的长期纯债基金，这类产品对利率波动更敏感，利率上行周期里更容易出现较大幅度回撤；第二类是重仓AA+及以下低评级信用债的基金，这类产品为了拉高收益会下沉信用资质，信用违约风险更高；第三类是二级债基、可转债基金，含权比例越高，风险越接近混合型基金，本金亏损的概率和幅度都更高；第四类是规模小于5000万的迷你债基，这类产品不仅有大额赎回风险，还有清盘的可能性，容易出现非常规的净值下跌。
如何降低投资债券基金的本金亏损概率？
虽然债券基金存在本金亏损风险，但只要掌握正确的挑选和持有方法，完全可以大幅降低亏损概率，获得稳定的收益。首先是匹配自身风险承受能力选产品，要是完全不能接受本金亏损，优先选短债基金、同业存单指数基金，这类产品久期基本在1年以内，利率风险低，历史上最大回撤大多不超过0.5%，持有超过1个月出现亏损的概率不足1%；如果能承受小幅波动，想要更高收益，可以选中长债基金；如果能承受最大5%以内的回撤，可以考虑配置少量二级债基增厚收益。
其次是优先选持仓分散、高评级债券占比高的产品，查看基金的定期报告，若前十大持仓占比低于30%，且90%以上的持仓都是AAA评级的债券、国债、政策性金融债，这类基金的信用风险极低，基本不会出现因为债券违约带来的大幅亏损。同时尽量选规模在2亿到100亿之间的债券基金，规模太小容易有大额赎回风险，规模太大基金经理的调仓难度高，收益可能会被摊薄。
最后是拉长持有周期，债券基金的波动是短期的，只要持有时间足够长，净值大概率会回到上升通道，统计数据显示，国内纯债基金持有满1年的盈利概率超过98%，持有满2年的盈利概率几乎为100%，即使遇到利率上行周期的回撤，只要持有到利率下行周期，不仅能回本，还能拿到不错的收益，所以投资债券基金尽量不要做短期择时，持有时间建议不少于6个月，最好在1年以上。
常见疑问解答
Q：债券基金出现亏损了要不要立刻赎回？
A：首先要先搞清楚亏损的原因，如果是因为短期利率上行带来的净值回撤，且你持有的是高评级纯债基金，不需要赎回，继续持有大概率会回本甚至盈利；如果是因为持仓债券违约导致的大幅下跌，或者基金本身规模过小有清盘风险，可以考虑及时赎回止损。
Q：有没有完全不会亏本金的债券基金？
A：资管新规落地之后，所有的理财产品都打破刚性兑付，没有任何债券基金承诺保本，只是部分风险极低的短债基金、同业存单基金，历史上几乎没有出现过持有满3个月还亏损的情况，接近“保本”的体验，但本质上还是非保本产品。
Q：债券基金的最大亏损幅度一般有多少？
A：纯债基金的历史最大回撤大多不超过2%，二级债基的历史最大回撤大多不超过5%，可转债基金的最大回撤可能达到10%以上，要是持仓债券出现违约，个别基金可能出现单日下跌超过3%的情况，但这种情况属于小概率事件。
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