周四（07月02日）欧盘时段，黄金T+D价格持续走高，当前暂报889.60元/克，涨幅达2.00%。当日开盘于881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡，现货黄金在亚盘时段一度跌破3960美元/盎司支撑位，延续了此前触及七个月低位的跌势。但随后行情迅速反转，金价强势反弹，重新站上4000美元心理关口，并在纽约时段一度冲高至4114.77美元/盎司的一周高点。尽管尾盘有所回落，最终仍以0.6%的涨幅收于4030.94美元/盎司。这场日内波动超过150美元的行情，背后是三大关键因素的推动：疲弱的美国就业数据、美联储主席沃什关于通胀风险缓和的讲话，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元？
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一日跌势，轻松跌破4000美元关键心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度跌破3950美元，创下2025年11月以来的最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史峰值以来，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅超过28%。
这种持续的抛压背后，逻辑并不复杂。年初美伊冲突一度推高避险情绪，将金价推向高峰。但随着局势缓和、油价回落，市场焦点迅速转向通胀与利率问题。投资者担忧美国经济的韧性及粘性通胀可能迫使美联储长期维持高利率，甚至年内重启加息。对于无息资产的黄金而言，加息预期无疑是沉重打击。因此，资金持续撤离黄金ETF，投机情绪低迷，金价在周三亚盘跌破3960美元，正是这种情绪的集中释放。
第一推力：美伊多哈谈判取得进展 地缘溢价再评估
在金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了重要作用。消息面上，美国与伊朗在多哈举行的间接会谈传出积极信号。据媒体报道，双方已达成初步协议，同意向伊朗释放30亿美元资金。各方正就霍尔木兹海峡新计划展开讨论，伊朗方面也表示已成立工作组推进谅解备忘录执行，并将启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈“进展顺利”。
这一进展对黄金市场的影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东紧张局势降温，削弱了黄金的避险需求。另一方面，地缘风险的缓解也压低了能源价格，从而强化了“通胀风险下降”的预期。通胀压力减轻，美联储加息的必要性下降，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金解冻也改善了市场流动性，间接支撑金价。
第二推力：ADP就业数据不及预期 黄金迎来反弹契机
转折点出现在美盘前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门仅新增就业岗位9.8万个，远低于预期的11.8万个，也低于5月经修正的12.2万个，创下3月以来最低增幅。
疲弱数据为黄金带来第一波反弹契机。交易员Tai Wong指出：“ADP数据不佳，为金价反弹奠定了基础。”就业数据疲软意味着劳动力市场可能不如预期强劲，这削弱了美联储立即加息的紧迫性。数据公布后，美债收益率回落，直接支撑金价企稳回升，金价开始尝试收复4000美元关口。
第三推力：沃什释放鸽派信号 通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹的“导火索”，那么美联储主席沃什的讲话则是推动金价飙升的“加速器”。
沃什一贯以鹰派立场著称，但此次他在辛特拉欧洲央行论坛上的发言出现微妙转变。他指出：“过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。”他还提到伊朗局势缓和压低能源价格，有助于改善通胀前景。
这番表态被市场解读为鸽派信号。尽管他重申控通胀目标，但“通胀风险下降”的措辞让市场对加息预期产生动摇。PGIM首席策略师Robert Tipp表示，市场开始怀疑沃什是否会真的激进加息。
更重要的是，讲话后美债收益率回落，10年期收益率从4.501%高位回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键推手。CME数据显示，市场对7月加息概率从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点 4000美元争夺战持续
经历7月1日的V型反转后，金价暂时收复4000美元，但多空博弈远未结束。交易员Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已形成短期底部。”当前市场焦点集中在即将公布的6月非农就业报告。
市场预期6月新增就业11万人，失业率维持4.3%。若数据超预期，可能重燃加息预期，金价将再度承压；若延续疲软，则底部确认。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径分歧巨大，18位官员中9位支持加息，8位按兵不动，1位预期降息，这种分歧本身就意味着不确定性，而黄金往往在不确定性中受益。
此外，技术面也提供重要参考。金价半年下跌28%后，在3926至3865美元区域形成较强支撑，而4100美元成为关键阻力位。7月1日触及的4114.77美元测试了阻力有效性。全球黄金ETF在连续五天流出后，于7月1日首次增持3万盎司，显示边际变化。
结语
7月1日的黄金市场，演绎了一场由数据、政策与地缘政治共同驱动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌抛售，到纽盘的强势拉升，金价完成从悲观到乐观的情绪切换。疲弱的ADP数据提供基本面支撑，沃什关于通胀风险下降的讲话改变利率预期，而美伊谈判则从地缘与通胀双重维度发力。三股力量合力，将金价从七个月低谷拉起。
然而，4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径未明、非农数据即将出炉的背景下，黄金市场的真正考验才刚刚开始。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局。
黄金T+D价格上涨，当前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低下探876.64元/克。黄金T+D走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑看865-875区间。
