周二（7月28日）亚洲早盘，纸白银价格运行在12.504元/克下方，开盘报12.743元/克，截至发稿时，纸白银最新报价为12.434元/克，涨幅2.43%，盘中最高触及12.817元/克，最低下探至12.409元/克。从当前走势来看，纸白银短线呈现高位回落态势，与现货白银联动紧密，叠加人民币汇率小幅波动，内外价差同步扩大。
【焦点动态】
本周最受关注的事件无疑是将于7月28日至29日召开的美联储货币政策会议。此次会议被市场普遍认为是近年来最难预判的一次。此前多数分析人士预期美联储将按兵不动，但目前，是否加息已呈现明显分歧，加息可能性与维持利率不变的概率几乎持平，美联储存在采取加息行动的可能。
据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具数据显示，市场预计本次会议加息25个基点的概率为37.9%，维持利率不变的概率为62.1%。而对于9月的加息预期则进一步上升，押注概率已接近80%。
耶鲁大学教授、前美联储高级经济学家威廉·英格利希指出：“无论支持加息还是选择观望，都有充分的理由支撑。当前美联储正面临政策抉择上的两难局面。”
与此同时，美伊之间原本脆弱的停火协议宣告破裂，地缘政治紧张局势推高全球能源价格，美国国内汽油价格持续走高。此外，特朗普政府对全球60多个国家加征10%-12.5%的新关税，AI行业扩张也加剧了资源供需矛盾，多重因素共同支撑通胀居高不下，使得美联储设定的2%通胀目标短期内难以实现。与此同时，30年期美债收益率攀升至5.18%，创下近二十年来的新高，进一步加剧市场对通胀失控的担忧。
【纸白银技术面分析】
从日线图来看，工行纸白银的短期均线出现向下拐头，对价格形成持续压制；RSI指标回落至偏弱区域，尚未进入严重超卖区间，短线仍有进一步下探的可能。
第一支撑位：12.35-12.40元/克区间，该区域为前一日低点，同时也是20日均线所在位置；第二支撑位：12.10-12.15元/克区间，属于周线级别的关键支撑区，若价格回落至此，将是中长期入场的较佳时机；压力位方面，第一压力区间位于12.70-12.75元/克，第二压力位为12.90元/克的前期高点。
