今日周五（7月3日）亚洲交易时段，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，早盘上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际金价震荡上扬支撑，多头延续前一周的反弹走势，市场活跃度维持高位，短期走势偏强。
【重要新闻速递】
6月非农数据意外疲软的影响仍在持续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业岗位仅为5.7万，远低于预期的11万，且前两个月的数据被下调，劳动力市场降温的信号直接导致9月加息概率由数据公布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。短期“加息延后”的预期已基本确立，本周市场焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者将从中寻找政策制定者对利率路径分歧的线索——尤其是沃什所称的“通胀正在回落”在纪要中是否获得更多支持，以及“白宫呼吁降息+哈塞特批评鲍威尔”的政治因素在FOMC内部如何被评估。
多头阵营中传来一个不同的声音——摩根大通最新报告下调了黄金实物需求的预期，认为主要领域的实物购买力度“不如此前预期强劲”，这可能限制金价的上行空间。该机构给出的金价目标：第三季度看4300美元/盎司，第四季度进一步升至4500美元/盎司。
这一判断与近期区域实物需求的表现基本一致：
印度：金价从三个月低位反弹后，上周需求明显放缓——典型的“金价上涨则观望”的南亚市场反应；
中国：购买兴趣有所改善，但力度尚不足以抵消印度需求疲软以及欧美ETF资金未回流的部分。
摩根大通的“Q3 4300/Q4 4500”预期相比高盛的4900、中信的4000-4500/4500-5000、OMFIF的5000-6000要更为保守，核心差异在于“实物买盘”这一因素——摩根大通认为，虽然央行购金稳定，但消费端（印度+部分亚洲市场）和ETF资金尚未回流，难以推动金价单边上涨。这种偏保守的判断其实有一定道理：
目前金价在4190附近，自3950反弹已超过240美元，4190-4215区间（盛虹确认位）已进入换手阶段。短期推动力来自“非农数据5.7万→加息从10月推迟至12月→美元与美债收益率双降”，但实物需求（印度疲软）+ETF资金流出仅趋于稳定尚未回流+Comex净多头仍处低位，说明此次反弹主要由“数据+算法+空头回补”驱动，并非“实物+ETF+央行”三重力量共同推动。摩根大通将Q3目标设为4300，隐含意思是——4215-4280（道明区间）可以触及，但突破4280冲击4500则需等到Q4，并且需看到ETF资金回流或印度需求重新回升。
本周节奏：6月FOMC纪要是第一个观察点——若纪要显示更多官员支持“通胀回落+就业放缓”，则9月加息概率55%仍有下调空间，金价有望挑战4190-4215区间；若纪要偏鹰（强调“春季关税+战时油价滞后影响仍在”这一戴利观点），则金价可能回踩4080-4100区间。摩根大通的4300/4500目标相当于为金价上行设置了“阶梯式天花板”：Q3若想触及4500，需满足实物需求（印度复购+中国市场接续）+ETF资金回流+纪要偏鸽三者齐备；缺一项，金价就只能在4215-4280区间震荡。7月14日CPI数据是下一个关键节点，若CPI同步疲软，摩根大通Q3目标4300有望提前实现；若CPI粘性较强，则Q3大概率维持在4000-4280区间震荡，4500目标或推迟至Q4。
【最新黄金t+d行情分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，早盘上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了7月3日非农利好后的反弹走势，短期多头格局保持良好。
从日K线图来看，金价自6月30日创下的865.61元阶段性低点后，连续五个交易日收阳，今日盘面直接站稳910元整数关口，5日均线快速向上拐头，短期均线呈现多头排列，MACD红色动能柱持续扩大，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在释放。
从关键点位来看，当前第一支撑位位于905元/克，这是今日早盘的回调低点，只要该位置不被有效跌破，反弹结构就不会被破坏；下方较强支撑在898元/克，即上周非农数据利好后形成的跳空缺口上沿，是本轮多头行情的核心防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，这里是6月中旬的震荡密集区，聚集了大量前期套牢盘，若能有效突破，金价将打开进一步上行空间，挑战935元/克附近的压力。
当前这轮反弹属于超跌后的趋势性修复，并未完全扭转6月中旬以来的中期下跌通道，叠加即将临近的美联储议息会议，市场情绪仍偏谨慎。
