周一(05月04日)欧盘时段，现货白银价格出现回落，当前交投于74.99美元/盎司，跌幅为0.88%。当日银价开盘价为75.66美元/盎司，盘中最高触及75.80美元/盎司，最低下探至74.87美元/盎司。
上周五外汇市场波动明显。美元指数一度下探至97.71，创近两周新低，这使得以美元计价的黄金对非美货币持有者更具吸引力，从而推动金价反弹。然而在尾盘阶段，美元指数逐步回升，最终收于98.20，上涨0.1%，金价也因此回吐部分涨幅。
美元先抑后扬的走势，反映出市场对美联储政策预期的不确定性。若伊朗局势趋于缓和，美联储进一步降息的可能性上升，这将对美元构成压力。但若谈判进展不顺，或特朗普采取强硬立场，则避险资金可能再度涌入美元资产。
原油市场的表现也为黄金带来复杂影响。上周五油价大幅下跌，7月布伦特原油期货收跌2.02%，报108.17美元/桶，美国原油期货跌幅近3%。油价下跌主要受伊朗谈判消息影响，但值得注意的是，布伦特和美国原油本周仍录得超过8%的涨幅，6月布伦特合约周四曾触及126.41美元/桶，为2022年3月以来的最高水平。
油价单日下跌但周线大涨，表明原油市场供需基本面并未发生根本性变化。霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，全球约五分之一的石油和液化天然气运输仍受阻。本周初的油价飙升已体现出市场对供应中断的担忧，周五的下跌更多是技术性回调与情绪修复。
对黄金而言，油价的波动带来双重影响。一方面，油价下跌可能缓解通胀预期，削弱黄金作为通胀对冲工具的吸引力；另一方面，若油价回落仅是谈判预期引发的技术调整，而实际供应问题未解，则通胀压力仍可能卷土重来。此外，油价持续高企加剧全球经济放缓风险，这种滞胀环境反而有利于黄金的表现。
美军启动“自由行动”，海峡局势进入新阶段
在谈判消息频传的同时，美国在霍尔木兹海峡的军事部署也在升级。特朗普于周日（5月3日）宣布，美军将于当地时间周一上午开始行动，协助被困船只通行。随后，美国中央司令部进一步说明，此次名为“自由行动”的任务将从5月4日开始执行，旨在恢复霍尔木兹海峡的商业航运自由。
此次行动投入了大量军事资源，包括导弹驱逐舰、超过100架陆基及海基飞机、多种无人平台以及约1.5万名官兵。但值得注意的是，美国官员随后澄清，此次行动暂不包括军舰为商船提供直接护航，而是协助各国、保险公司和航运组织协调船只通行。
这种“展示力量但不直接护航”的做法，反映出美国在伊朗问题上的谨慎态度。一方面，特朗普面临国内对油价上涨的政治压力，必须采取行动回应选民诉求；另一方面，直接军事介入可能引发与伊朗的冲突，破坏当前维持的停火局面。
伊朗方面反应强硬。伊朗议会国家安全与外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹表示，美国对霍尔木兹海峡“新的航运管理机制”的任何干预都将被视为违反停火协议。这意味着，即便美国以协调通行的名义展开行动，在伊朗看来也可能构成挑衅。
这种“行动升级但避免直接冲突”的局面，实际上为黄金提供了一个有利的市场环境。尽管尚未引发全面军事冲突，但紧张局势未真正缓解，黄金在这种“悬而未决”的地缘政治环境中往往能持续获得支撑。
当前白银价格下跌，目前交投报74.99美元/盎司，跌幅0.88%，盘中最高触及75.80美元/盎司，最低下探至74.87美元/盎司。今日现货白银下方关注74.90美元或74.10美元支撑；上方阻力关注76.90美元或78.20美元。
