周五（2月20日），美元兑日元汇率报155.182，日内最高触及155.194，上涨0.12%。
市场基本面分析
一、政策立场：暂不调整利率，释放加息倾向
根据日本央行最新发布的货币政策决议，该行决定将基准利率维持在0.75%不变，这是自2024年3月退出负利率以来的第四次加息后的稳定阶段，利率水平已达到三十年来的高位。在1月22日至23日的货币政策会议上，委员投票结果为8票赞成、1票反对，反对者为委员高田一，其主张应继续加息至1.0%。
尽管当前利率未作调整，但日本央行明确释放了未来加息的信号。会议纪要及后续官员发言显示，委员会普遍认为，国内通胀持续上升以及日元贬值引发的输入性通胀已成为货币政策的重要考量因素。若春季薪资谈判、物价趋势和日元汇率走势符合预期，日本央行有望在今春确认通胀趋势已稳定在2%的目标水平，从而为进一步加息提供依据。此外，央行强调将密切关注日元贬值对物价的影响，指出当前日元走弱虽有利于大型企业盈利，但也加剧了中小企业经营压力，并扩大收入差距，同时加重输入性通胀压力，因此需通过货币政策逐步缓解。
二、市场加息预期：二季度或加息至1%，最快4月启动
根据路透社2月19日发布的调查结果，市场普遍预期日本央行将在3月19日的下一次货币政策会议上维持利率不变，但约58%的受访经济学家预计，政策利率将在6月底前升至1.0%。在明确预测加息时点的专家中，36%认为将在6月加息，20%倾向于4月，34%则认为可能在7月，反映出市场对日本央行短期内加息的普遍预期。
分析机构指出，推动日本央行加快加息步伐的主要因素是双重通胀压力。目前日本核心通胀率维持在2%以上，剔除食品和能源后的核心通胀率约为2.9%，且通胀已从能源和食品领域逐步蔓延至服务行业，显示出粘性特征。此外，日元贬值推高进口成本，叠加劳动力市场紧张导致薪资上涨，进一步加剧通胀压力，迫使央行通过加息稳定通胀预期。瑞穗证券等机构预测，2026年日本央行可能加息2至3次，最终利率或将升至1.25%，逐步推进货币政策正常化。
三、国债市场调控：灵活购债以稳定市场情绪
受加息预期及政府财政政策影响，日本国债市场近期波动加剧，央行通过灵活购债操作维持市场稳定。2月20日数据显示，10年期日本国债收益率下跌4个基点至2.100%，主要因央行行长植田和男表示，央行将在“特殊情况下”灵活购债，以稳定市场走势。
自日本央行启动货币政策正常化以来，其国债购买规模逐步缩减，作为最大买家的支撑作用减弱。叠加高市早苗政府推行“扩张性财政+减税支持”政策，市场担忧政府将增加国债发行以弥补财政缺口，此前10年期国债收益率一度升至2.28%。对此，日本央行在最近一次会议中表示，将在继续缩减购债的同时保持政策弹性，若经济活动承压或长期国债收益率大幅上升，央行将适时调整购债计划，为国债市场提供“隐性缓冲”。预计2026年10年期日本国债收益率将在2.10%-2.60%之间波动。
美元兑日元技术走势分析
美元兑日元在最新交易中呈现上涨趋势，短期走势维持看涨修正，持续在EMA50上方运行，显示出收益稳定的信号。在修正超买状态后，相对强弱指标（RSI）出现积极重叠信号，为后续进一步上涨打开空间。
支撑位：155.00 155.09 155.19
阻力位：155.38 155.47 155.57
