UNforex 2月3日讯（分析师 Simon）在经历连续两日的快速下挫后，国际金价于周二欧洲早盘自四周低点明显反弹，重新站上每盎司4900美元关口。美元指数自阶段性高位回落，为黄金提供了短线修复空间，但围绕美联储人事变动、风险偏好回暖以及杠杆去化的多重因素，仍令金价走势呈现出“反弹有余、趋势未明”的特征。
美元走软提供喘息空间，金价自低位技术性修复
周二亚洲至欧洲时段，美元指数在前一交易日反弹后动能放缓，回落至97.50下方。美元走软为此前遭遇集中抛售的贵金属提供了修复窗口，黄金价格自1月6日以来低点反弹，日内重新回到4900美元上方。从盘面结构看，此轮反弹更多体现为急跌后的技术性修复。此前，在美元快速反弹、保证金要求上调以及多头集中止盈的共振下，黄金价格一度出现数十年来罕见的单日大幅回撤，市场情绪由极度拥挤迅速转向防御。
沃什获提名强化政策分歧，限制美元与黄金单边行情
需要注意的是，美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席的消息，仍是当前市场定价中的关键变量。沃什以对通胀高度警惕著称，被市场视为政策立场偏向克制的一方，这在一定程度上稳定了美元预期，也削弱了“贵金属替代美元储备资产”的极端交易逻辑。多家机构指出，若该提名顺利通过参议院确认，将强化市场对美联储政策独立性的信心，从而在中期内对黄金形成结构性约束。这也是当前金价反弹过程中买盘相对谨慎的重要原因。
风险偏好回暖，避险溢价阶段性回落
除政策因素外，地缘与贸易层面的缓和同样压制了避险需求。近期，美伊围绕核问题的紧张关系出现降温迹象，美国与印度达成贸易协议，全球风险资产情绪有所修复。美股期货温和走高，澳洲联储意外加息推动澳元大幅走强，均反映出市场风险偏好正在回升。在这一背景下，黄金作为避险资产的边际吸引力短期下降，使得反弹更偏向修复性质，而非趋势性重启。
高波动并非基本面坍塌，而是“集中度风险”的释放
值得关注的是，近期黄金的剧烈波动正在挑战其“低波动资产”的传统认知。数据显示，黄金30天期限隐含波动率已升至44%以上，超过比特币水平，创下2008年金融危机以来新高。多位资产管理人士指出，这一现象并不意味着黄金基本面恶化，而更像是一次针对“交易拥挤度”的再定价过程。此前，大量资金在相似宏观叙事下集中涌入贵金属，使得市场对任何触发因素都高度敏感。一旦出现保证金上调、美元反弹或政策预期变化，去杠杆便以放大方式展开。这一逻辑，与汇丰近期对“AI亢奋可能反噬信贷市场”的警告形成了呼应——当溢价压缩、仓位集中度过高时，即便是基本面稳健的资产，也难以避免剧烈波动。
大行坚持长期看多，央行需求仍是“压舱石”
尽管短期波动显著，多家华尔街机构仍对黄金中长期前景保持乐观。摩根大通预计，在央行与投资者需求持续支撑下，金价有望在年内迈向6300美元，2027年目标进一步上看6600美元。美国银行、瑞银及德意志银行同样认为，美元中期走弱、主权债务压力以及资产多元化需求，将继续构成黄金牛市的结构性支撑。相较之下，部分机构对短期节奏保持谨慎。花旗认为，随着地缘风险阶段性缓解、美国经济进入“金发姑娘”状态，2026年下半年黄金估值面临回调压力。但即便如此，市场普遍认同，央行配置需求仍将为金价提供坚实底部。
总结
整体来看，黄金当前处于高波动、再定价与结构性分歧并存的阶段。美元短线走软为金价提供反弹空间，但美联储人事变动、风险偏好回暖及杠杆去化效应，使得上行路径并不顺畅。在确认此前自5600美元高位的回调已经完全消化之前，金价更可能维持宽幅震荡格局。短线交易层面，市场仍需观察后续买盘的持续性；而从中长期视角看，央行需求、美元趋势与全球宏观不确定性，仍将是决定黄金方向的核心变量。
