1月18日，国际原油市场延续震荡整理走势，在地缘政治风险溢价逐步回落之后，市场注意力再次聚焦于供需基本面的角力。当日收盘，纽约商品交易所2月交货的轻质原油（WTI）期货价格小幅收涨至每桶59.44美元，涨幅0.42%；伦敦布伦特3月原油期货价格报收于每桶64.13美元，涨幅0.58%。国内市场方面，新一轮成品油调价窗口即将开启，当前普遍预期将出现上调行情，市场对供需结构边际变化的关注度持续上升。
地缘政治风险降温成为本周油价运行的核心变量。此前，美伊关系紧张一度引发市场对中东原油供应的担忧，带动油价阶段性上扬，至1月16日，布伦特与WTI原油期货价格周内分别上涨1.9%与0.7%。然而，随着1月17日美国明确放弃对伊朗采取军事行动，转而通过经济制裁方式应对，相关风险溢价迅速回落。1月16日国际油价曾单日下跌逾4%，布伦特原油收于63.76美元/桶，WTI原油收于59.19美元/桶。业内分析认为，尽管此次地缘冲突未进一步升级，但美伊之间长期对峙格局未变，后续事态发展仍将是影响油价的重要变量。一旦伊朗当前约326万桶/日的原油产量受到制裁冲击，可能对全球供应端带来较大波动。
供需层面的博弈持续发酵，OPEC+产量政策与全球需求预期形成双向拉锯。根据OPEC最新发布的2026年1月报告，2025年OPEC+累计增产220.6万桶/日，全年原油总产量达到4283.1万桶/日，产量增长成为2025年油价波动的重要诱因之一。不过，积极信号在于，OPEC+已决定2026年第一季度暂停增产，并将依据市场动态灵活调整后续产量策略，这一举措有效缓解了市场对供应过剩的担忧。从需求端来看，国际能源署（IEA）在2025年12月报告中将2026年全球原油需求增长预期上调至86万桶/日，较前值增加9万桶/日，其中化工原料需求将成为主要增长动力，预计其在总需求增量中的占比将由2025年的40%提升至60%。然而，全球经济复苏不均衡的现状仍在一定程度上抑制了需求预期，特别是欧洲及亚洲部分区域需求疲软，限制了油价上行空间。
国内成品油市场调价预期明确，新一轮调价窗口将于1月20日24时开启。受近期国际油价波动影响，国内原油变化率持续走高，截至1月18日，本轮调价周期内原油变化率已达到2.95%，预计汽柴油价格将上调90元/吨，折合升价后，92号汽油、95号汽油及0号柴油价格预计分别上涨0.07元、0.08元、0.08元。此次调价若如期落地，将是2026年国内成品油市场的第二次上调，此前1月3日已实现首次上调。业内分析指出，若最后两个计价工作日国际油价维持当前水平，调价幅度或进一步逼近100元/吨，需关注终端消费市场对此的反应。
机构对原油后市走势分歧明显。光大证券1月18日发布的研报指出，地缘政治不确定性仍为油价提供支撑，OPEC+谨慎增产叠加需求预期改善，中长期原油供需格局具备向上修复基础，持续看好中国石油、中国海油等“三桶油”及油服产业链。财通证券则认为，当前市场重新聚焦全球原油库存上升与需求复苏乏力之间的基本面矛盾，短期油价面临估值回调压力，A股石油开采、石油化工等顺周期板块表现或承压。后续需重点关注OPEC+产量政策调整、美国原油库存数据以及全球主要经济体经济指标对原油需求预期的影响。
