UNforex 1月15日讯（分析师 Simon） 在美国经济数据持续展现韧性、市场对美联储短期内维持利率不变的预期升温背景下，国际黄金价格自历史高位出现技术性回落。周四亚洲及欧洲早盘，现货黄金（XAU/USD）交投于每盎司4600美元附近，较前一交易日触及的4643美元历史高点有所回落。
美国数据偏强 重塑利率预期
最新公布的美国宏观数据对市场情绪产生明显影响。数据显示，11月份美国零售销售环比增长0.6%，明显高于市场此前预期的0.4%，同时生产者价格指数（PPI）同比涨幅升至3.0%，核心PPI同样高于前值与预期。在零售与通胀数据同步走强、失业率小幅回落的背景下，市场对美联储在未来数月继续按兵不动的判断进一步强化。利率期货定价显示，1月会议降息概率已接近极低水平，多数机构已将年内首次降息预期推迟至年中。在此环境下，不产生利息收益的黄金阶段性承压，价格自历史高位出现回调。
美元反弹施压 金价高位震荡加剧
受利率预期调整推动，美元指数在前一交易日回落后重新获得买盘支撑，周四欧洲早盘升至99.10上方，接近99.15水平。美元走强直接抑制了以美元计价的贵金属需求，加剧了黄金在高位的波动幅度。与此同时，美债收益率整体维持高位震荡，使得黄金在短期内缺乏进一步上冲的条件，市场开始进入高位消化阶段。
地缘风险暂缓 避险需求边际降温
避险情绪方面，来自中东的消息对市场形成一定缓冲。美国总统特朗普表示，伊朗镇压行动相关的杀戮事件出现减少迹象，当前并不存在大规模处决计划。尽管他并未完全排除美国采取军事行动的可能性，但表态在短期内缓和了市场对局势失控的担忧。避险情绪的边际回落，使得此前持续涌入黄金的避险资金出现观望情绪，加大了金价自高位回调的动力。
美联储独立性争议仍构成中期支撑
尽管短期情绪有所降温，但围绕美联储独立性的争议仍是市场难以忽视的潜在风险因素。美联储主席鲍威尔近日公开谴责特朗普政府传唤其接受调查的决定，强调该行为意在施压货币政策方向。特朗普本人则表示，目前并无解雇鲍威尔的计划，但同时强调“为时尚早”，相关表态未能完全消除市场疑虑。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利亦公开发声，强调无论下一任主席人选是谁，都必须依靠数据和逻辑说服FOMC其他成员，释放出捍卫制度独立性的明确信号。在政策不确定性尚未消除的情况下，黄金的中期避险属性仍具支撑基础。
市场结构观察：回调未改强势格局
从结构上看，黄金此前的快速上涨已在较大程度上反映了降息预期、地缘风险与制度不确定性的叠加影响。当前的回落更多体现为在历史高位附近的技术性修正，而非趋势性反转。美联储褐皮书显示，美国经济活动以“轻微至温和”的速度回升，就业整体保持稳定，薪资增速温和，这一“软着陆”叙事进一步削弱了短期内激进宽松的必要性，也使金价短线缺乏继续单边上行的催化。
总结
总体来看，黄金在触及历史高位后进入高位震荡阶段。强于预期的美国经济数据与美元反弹对金价形成短线压制，而地缘政治紧张缓和也削弱了即时避险需求。不过，美联储独立性争议尚未完全平息，政策不确定性与潜在地缘风险仍为黄金提供中期支撑。在关键政策与经济信号进一步明朗之前，黄金价格或将在4600美元附近展开反复拉锯，市场将密切关注后续美国数据及美联储官员表态所带来的方向指引。
