基本消息面
周四（1月15日），美原油价格运行于60.530美元/桶左右，下跌幅度为2.13%。
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地缘政治紧张局势成为油价上涨的主要推手
最近，伊朗局势持续升级，美国总统特朗普公开呼吁伊朗民众抗议现有政权，并表示将根据抗议活动中人员伤亡情况作出“相应反应”。白宫正计划召开国家安全委员会会议，评估对伊朗的应对策略。作为日均产量达到330万桶的重要原油生产国，一旦伊朗局势失控或遭遇外部干预，将直接冲击全球原油供应体系。同时，美国能源部长表示，若伊朗政权发生更替，美国愿成为其原油贸易伙伴，这进一步强化了市场对美国深度介入中东能源事务的预期，推动避险买盘增加。此外，委内瑞拉局势仍未稳定，黑海区域油轮遇袭影响哈萨克斯坦原油出口，多重地缘风险叠加，为油价提供短期支撑。
OPEC+产量政策为市场带来一定稳定性
1月4日，沙特、俄罗斯等八大OPEC+核心成员国再次确认，将维持现有减产政策至2026年第一季度，暂停原定于2月和3月的增产安排。尽管2025年油价累计下跌超过18%，但OPEC+认为目前全球原油库存处于历史低位（约76.47亿桶），表明市场供需仍处于相对平衡状态。该组织强调将以“渐进方式”调整产量政策，保持灵活性。这一表态有效缓解了市场对供应大幅增加的担忧，成为油价止跌的重要支撑因素。但需注意的是，委内瑞拉当前日产量仅为100万桶，即便未来制裁解除，短期内也难以对全球供应格局产生显著影响。
供应过剩风险持续存在，长期限制油价上涨空间
国际能源署数据显示，2026年全球石油需求增长预计放缓至69万桶/日，而供应端增量将达到96万桶/日，其中非OPEC+国家贡献主要增长。库存方面同样释放利空信号，美国原油库存上周预计将增加530万桶，若官方数据确认，这将是两个月以来最大增幅。汽油与馏分油库存同步上升，显示短期供应压力持续上升。此外，美国关税政策的不确定性依然存在，虽然能源产品暂时获得关税豁免，但全球贸易摩擦对经济增长的拖累将长期抑制原油需求增长。
美元走势及政策预期对油价形成间接影响
2026年，美元整体呈现走弱趋势，美联储宽松货币政策、美国高债务水平以及“去美元化”趋势共同削弱美元信用。作为原油计价货币，美元贬值将降低非美货币的购买成本，从而间接支撑油价上行。但需警惕，若油价大幅上涨引发输入性通胀，可能迫使美联储调整宽松节奏，从而形成政策反制。
短期来看，地缘政治风险的突发性将成为油价走势主导因素，美国对伊朗政策走向、伊朗局势演变以及美国原油库存官方数据将成为关键关注点，油价大概率维持震荡偏强态势。中长期来看，供应过剩的基本面未发生根本改变，需求增长放缓将对油价形成压制，机构预计2026年油价中枢仍将下移。操作建议方面，短期可关注布伦特66-68美元/桶阻力区域，中长期则需警惕地缘风险缓解后的回调风险，合理控制仓位以应对市场波动。
