UNforex 1月2日讯（分析师 Simon） 在人工智能资本开支预期、企业盈利前景以及美联储政策取向的多重支撑下，全球主要风险资产在 2026 年开局阶段延续偏强基调。美股在 2025 年录得连续第三年双位数涨幅后，市场情绪并未明显降温；与此同时，美元阶段性承压，也为英镑等非美货币提供了修复空间。
美股牛市进入第四年，结构性支撑仍是关键
回顾 2025 年，美国股市在高利率背景下依然实现稳健上涨，标普 500 指数全年涨幅超过 16%，延续了自 2022 年 10 月以来的牛市结构。进入 2026 年，机构普遍认为，美股能否继续维持上行节奏，将取决于三项核心因素是否同步成立：企业盈利能否扩散改善、人工智能相关投资是否持续兑现，以及美联储是否维持偏鸽立场。从盈利层面看，市场对 2026 年企业利润增长仍持相对乐观态度。多家机构预计，标普 500 成分股盈利在 2026 年有望实现超过 15% 的同比增长，且增长动能不再高度集中于少数科技巨头，而是逐步向更广泛行业扩散。这一变化被视为缓解估值压力、延长牛市周期的重要条件。在人工智能主题方面，尽管此前市场曾对资本开支回报率产生疑虑，但整体来看，基础设施投入与应用场景扩展仍被认为是中期重要支撑。机构普遍指出，只要企业未出现系统性削减 AI 投资的迹象，该主题仍将对美股估值形成底部支撑。
美联储政策预期仍是市场定价核心变量
政策层面，利率路径仍是左右市场情绪的关键。联邦基金利率期货显示，在此前已累计降息的基础上，市场仍预期美联储在 2026 年存在进一步宽松空间。部分投资者认为，若经济温和放缓、通胀继续回落，美联储维持偏鸽立场将有助于稳定风险偏好。不过，围绕美联储独立性的讨论也在升温。市场正关注美国总统特朗普预计于年初公布的新任美联储主席人选，这一决定被视为影响未来政策风格的重要信号。在利率预期尚未完全明朗之前，市场对政策不确定性的定价仍可能带来阶段性波动。
美元承压背景下，英镑年初表现相对稳健
在外汇市场，美元在 2025 年末录得八年来最大年度跌幅，进入新年后仍缺乏明显反弹动能。受此影响，英镑兑美元在亚洲交易时段维持偏强运行，汇价稳定在 1.3450 上方，一度接近 1.3480。市场认为，美联储潜在的进一步降息预期，与英国央行相对渐进的政策路径形成对比，是近期英镑获得支撑的重要原因。英国央行在 12 月已将基准利率下调至 3.75%，并明确表示未来降息将更加审慎、节奏难以预测。在通胀回落预期与劳动力市场承压并存的背景下，英镑走势更多取决于美元端变化，而非单边的英国因素。
风险因素仍未消散，结构性分化或成常态
尽管年初市场氛围整体偏稳，但机构普遍提醒，2026 年仍存在多重不确定性，包括中期选举带来的政治变量、美中关系走向以及政策沟通风险等。在高估值背景下，市场对任何负面催化因素的敏感度可能上升，资产表现或呈现更明显的结构性分化。整体来看，当前市场仍处于“有支撑、但需验证”的阶段。在盈利兑现、AI 投资持续性以及政策取向进一步明朗之前，风险资产上行空间与波动风险并存。
总结
综合来看，年初全球风险资产的同步走强，并非单一因素驱动，而是企业盈利韧性、人工智能投资预期与主要央行政策取向共同作用的结果。美股在高利率环境下延续牛市结构，反映出市场对盈利扩散与长期增长逻辑仍具信心；而美元阶段性走弱，则为英镑等非美货币提供了相对有利的外部环境。不过，这一组合式支撑仍有赖于后续数据与政策信号的持续验证。无论是 AI 资本开支的实际回报、企业盈利的兑现节奏，还是美联储与英国央行的政策沟通方向，均可能成为影响市场定价的重要变量。在估值水平不低、宏观不确定性仍存的背景下，风险资产短期趋势偏稳，但结构性分化与阶段性波动仍将贯穿全年。
