UNforex 12月29日讯 在“圣诞老人行情”的影响与年末流动性持续收缩的背景下，全球市场正于高位震荡中消化政策与基本面的多重信号。上周，美股在连续多个交易日上涨后动能略有放缓，但主要股指依旧运行在历史高位附近，市场情绪整体维持偏多格局。截至上周五收盘，标普500指数与道琼斯工业平均指数仍徘徊在平安夜创下的纪录水平附近。受假期交易日减少影响，本周市场成交清淡，但基准股指的周度表现依旧稳健：标普500指数累计上涨约2.3%，道指与纳斯达克综合指数分别录得约1.6%和2.5%的涨幅。
年末焦点转向美联储纪要与主席人选变量
在缩短的假日交易周内，市场关注点逐步从年内行情表现，转向对2026年政策路径的前瞻判断。劳动力市场数据提供商ADP的就业报告，以及美联储公开市场委员会（FOMC）12月会议纪要，将于本周三集中公布，被视为当前阶段最关键的政策线索来源。与此同时，有关美联储主席继任安排的讨论也开始升温。多家媒体报道称，美国总统特朗普可能在明年1月初公布下一任美联储主席人选。潜在候选人包括白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃什，以及现任理事沃勒与鲍曼。鉴于鲍威尔的主席任期将于2026年5月届满，该人事变量被市场视为中期政策不确定性的核心来源之一，且存在时间窗口推迟的可能。
圣诞行情表现稳健 风险资产年内全面修复
从全年维度看，2025年堪称全球风险资产不断刷新高点的一年。尽管春季特朗普政府推出的关税政策一度引发市场剧烈回调，但主要股指随后快速修复并多次创下新高。除股票市场外，贵金属同样成为年内表现最为突出的资产类别之一。随着地缘政治风险反复升温、资金配置偏好向防御端倾斜，黄金与白银均突破历史高位；铜价则在供应链扰动与贸易政策不确定性叠加下持续走强。科技板块依旧是指数表现的重要支撑。2025年，英伟达成为首家市值突破5万亿美元的上市公司，主要科技巨头围绕人工智能领域持续加码资本开支，“AI 军备竞赛”特征进一步强化。在这一背景下，市场对“圣诞老人行情”的延续性保持相对乐观。该行情通常指12月最后五个交易日与1月前两个交易日的阶段性上涨。多位技术派与策略分析人士认为，当前价格动能仍有利于这一季节性特征的展开。
华尔街对2026年维持高预期 但分歧正在显现
围绕2026年的市场前景，华尔街主流机构整体维持积极判断。以标普500指数为例，多家国际投行给出的2026年底目标区间集中在7500至8000点之间，隐含在当前水平之上仍存在一定上行空间。不过，乐观预期之下，谨慎声音亦未缺席。部分机构指出，估值水平、科技板块资本支出效率以及私募信贷与企业债领域的潜在压力，仍是制约风险偏好进一步扩张的关键因素。宏观层面，美国经济在高增长与通胀回落并存的同时，结构性分化愈发明显。高收入群体继续支撑消费与资产价格，而低收入群体承压态势尚未明显缓解，经济呈现出一定“K型”特征。
政策预期与地缘不确定性并存 市场强调“选择性配置”
从利率定价来看，交易员普遍预计，美联储在1月议息会议上维持利率不变的概率接近80%，反映出市场对“边走边看”政策基调仍有共识。但对于2026年降息节奏与幅度，内部预期分歧依旧存在。除货币政策外，地缘政治与贸易政策仍是悬而未决的外生变量。俄乌局势、委内瑞拉能源相关紧张关系，以及全球贸易格局在新关税框架下的再平衡，均可能在低流动性环境中放大市场波动。在此背景下，多家资产管理机构强调，尽管中长期趋势仍偏向风险资产，但在高估值与政策窗口期交汇阶段，更应注重风险敞口的结构性配置，而非单一方向押注。
总结
整体而言，年末市场在高位运行中保持韧性，“圣诞行情”为2025年画上相对积极的句号。但随着美联储12月会议纪要、主席人选进程以及2026年政策路径逐步进入定价窗口，市场在乐观情绪之外，正同步强化对不确定性与风险边界的审视。能否在“审慎乐观”框架下维持微妙平衡，将成为跨年阶段资产表现的关键。
