UNforex 12月16日讯 周二欧洲交易时段，黄金价格明显回落。在俄乌和平谈判出现阶段性积极进展的背景下，市场风险偏好短暂修复，叠加此前连续反弹后出现的获利回吐，避险资产配置需求降温，XAU/USD跌破4300美元整数关口。短期内，金价的回调更多反映的是情绪与仓位调整，而非宏观趋势的根本逆转。
避险逻辑：地缘缓和削弱溢价，多头集中平仓放大波动
从驱动因素看，本轮下跌的核心在于避险溢价的阶段性回落。美国官员周一表示，与乌克兰总统泽连斯基就结束俄乌冲突的协议已接近完成，尽管在领土问题及安全保障安排上仍存在分歧，但市场已率先对和平前景进行定价。在此背景下，部分避险资金选择退出黄金头寸。同时，欧洲时段短期多头集中平仓，对价格形成放大效应，使金价在4300美元附近快速回落。
政策环境：降息已完成，路径分歧并未消失
尽管金价短线承压，但政策层面对黄金的中期支撑仍未消退。美联储上周完成年内第三次、也是最后一次降息，将利率区间下调至3.50%—3.75%。纽约联储主席威廉姆斯表示，随着就业风险上升、通胀风险下降，当前政策已为明年的不确定性做好准备。然而，美联储官员对2026年的降息预期中值仅为一次25个基点，明显低于市场普遍定价的至少两次降息。这种官方预期与市场判断之间的落差，使政策不确定性依旧成为定价变量之一。
数据窗口：非农回归在即，信息修复仍不完整
在宏观数据层面，市场注意力重新回到即将公布的美国非农就业报告。受政府停摆影响，11月非农数据被迫推迟发布，此次回归被视为观察劳动力市场真实状态的重要窗口。若数据显示就业增长进一步放缓，或将强化市场对后续宽松政策的押注，从而对黄金形成支撑；反之，若数据韧性超出预期，则可能延长当前的震荡调整周期。与此同时，本周还将公布零售销售及PMI等指标，这些数据将逐步填补此前形成的信息空白。
外部变量：日本央行加息在即，全球利率预期面临再平衡
除美国因素外，日本央行本周五的政策会议同样受到关注。市场普遍预计，日本央行将把短期利率上调至0.75%，使日本利率水平升至三十年来高位。这一举措被视为日本货币政策正常化的重要节点。尽管分析人士认为，加息本身未必立即提振日元，但其对全球利率结构与资金流向的潜在影响，仍可能在中期通过汇率与债券市场传导至贵金属定价。
技术结构：回调未破趋势，关键支撑仍待检验
从技术形态看，黄金整体仍运行在中长期上行通道内。四小时图显示，金价依旧站在100日指数移动平均线之上，布林带维持张口状态，RSI位于中轴上方，显示当前回落更偏向趋势中的修正。上方阻力集中在12月15日高点4350美元一线；下方则需关注4285美元与4257美元的支撑有效性，100日均线附近仍是多空的重要分水岭。
交易提示
在避险情绪回落与政策预期分歧并存的阶段，交易重点不宜押注单一方向，而应关注三点：
1、地缘局势进展是否持续削弱避险需求；
2、非农等核心数据是否确认劳动力市场继续降温；
3、美联储官员在数据公布后的表态是否出现明显再定价信号。
在宏观变量密集释放前，控制仓位与节奏仍是更优策略。
总结
总体来看，黄金本轮回调主要源于避险溢价下降与技术性获利回吐，并未动摇其所处的中期政策环境基础。在降息已落地但路径高度不确定的背景下，黄金短期波动可能加剧，但其在宏观不确定性中的配置价值仍未被完全削弱。市场真正需要验证的，并非单一事件，而是多重变量叠加后的趋势方向。
