基本消息面
周三（10月15日），国际黄金现货价格延续上涨走势，截至发稿时，金价最高触及4168.89美元/盎司，较前日上涨超过20美元。市场对国际贸易局势的担忧情绪再度加剧，为黄金价格提供支撑动力。
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全球金市热潮：金价突破4100美元大关，避险情绪成主推力
周二，黄金价格上演强势反转走势，早盘一度冲高至4179.48美元的历史新高，尽管收盘回落至4142.01美元，但全天仍录得0.79%的涨幅。虽然在4180美元一线遭遇阻力，部分多头选择获利了结，导致金价一度下探至4090美元附近，但逢低买盘迅速入场，推动金价延续至周三早盘继续上扬。这一轮涨势背后，是市场情绪的真实体现：一方面，美国总统再次提及国际贸易相关议题，引发避险情绪升温；另一方面，市场对美国降息预期的增强，也让黄金这类无息资产更具吸引力。
回顾今年走势，黄金价格自周一首次站上4100美元关口后，持续上行，已然成为资本市场的关注焦点。此轮上涨的背后，是多重因素共同作用的结果。首先是地缘政治风险加剧，贸易摩擦再度升温，美国总统提出对中国商品加征高额关税，甚至涉及港口费用的互征，从节日用品到能源产品均受影响。这种紧张局势打破了此前短暂的缓和氛围，也让全球供应链面临压力，投资者纷纷转向黄金寻求避险。其次，各国央行持续增持黄金储备，尤其是俄罗斯、印度和中国等新兴市场国家，正加速推进“去美元化”进程，将黄金作为替代美元资产的重要工具。数据显示，全球央行今年已大幅增加黄金储备，这种结构性需求对金价形成有力支撑。此外，黄金ETF资金持续流入，机构投资者在不确定性中加大配置，进一步放大了金价的波动。
业内专家的积极预期，也为当前的黄金市场注入了强劲信心。包括美国银行与法国兴业银行在内的多家机构预测，到2026年黄金价格有望突破5000美元/盎司。Zaner Metals副总裁Peter Grant指出，贸易摩擦的加剧、美国政府停摆的持续，以及美联储可能进一步宽松的政策预期，正成为推动金价走高的关键因素。他甚至预测，在“去美元化”趋势和关税政策的双重影响下，明年中期金价或将触及5000美元关口。这一观点并非空谈，而是基于当前全球经济形势与政策走向的综合判断——当贸易冲突演变为全球经济放缓的潜在风险，黄金的避险价值将愈发凸显。
美联储释放“鸽派”信号：鲍威尔讲话强化降息预期，美债收益率全面回落
黄金价格的持续走强，离不开美联储政策风向的转变。周二，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会年会上的讲话，释放出明显鸽派信号，引发市场高度关注。他表示，自9月会议以来，就业与通胀前景“并未出现显著变化”，但更为关键的是，他强调未来将根据每次会议情况决定是否进一步降息，并暗示量化紧缩（QT）政策可能接近尾声。这番表态比市场预期更为温和。MAI Capital Management首席市场策略师Chris Grisanti指出，鲍威尔罕见提及就业市场放缓的风险，尽管未有重大政策变动，但已足以提振黄金等避险资产的吸引力。
这一政策信号迅速传导至美债市场，收益率曲线整体下移。周二，10年期美债收益率下跌2.1个基点，至4.03%，盘中最低触及3.998%，为9月17日以来最低水平；30年期收益率也跌至4.59%，创下4月8日以来新低；两年期收益率则下滑3.9个基点，至3.483%。此次债市回调，部分源于中美贸易摩擦的升级——美国总统上周五提出的“三位数关税”威胁，周二进一步演变为实际的港口费互征措施，导致市场风险偏好急剧下降，资金加速流入债市避险。
Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes指出，尽管国际货币基金组织（IMF）上调了2025年全球经济增长预期，并认为关税影响和金融条件“比预期温和”，但市场对贸易摩擦进一步升级的担忧仍挥之不去，收益率的下行正是这种悲观情绪的体现。
值得注意的是，债市中的通胀预期指标也在下降。五年期美国国债通胀保值证券（TIPS）损益平衡收益率报2.365%，为7月3日以来最低水平；10年期TIPS则维持在2.31%，表明市场对今后十年平均通胀率的预期仅为2.3%。这一趋势与美联储的鸽派立场高度一致——在低通胀、低利率的环境下，黄金的吸引力进一步增强。据CME的FedWatch工具显示，市场预计美联储在本月降息25个基点的概率高达96.7%。这一几乎确定的预期，将进一步削弱美元的吸引力，推动黄金的相对价值持续攀升。美国政府停摆进入第14天，经济数据的缺失加剧了不确定性，但鲍威尔的讲话在一定程度上缓解了市场恐慌，同时为金价打开了更大的上行空间。
美国政府停摆僵局持续
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当地时间10月14日，美国参议院对一项由共和党提出的临时拨款法案进行关键性投票，最终结果为49票赞成、45票反对，未能达到所需的60票门槛，法案未能推进。
据悉，若该法案通过，将为联邦政府提供运营资金至11月21日。但由于法案中未包含民主党提出的医疗保障相关内容，最终未能获得足够支持。
周二，美国司法部向法庭提交的文件显示，自10月1日政府停摆以来，已有4108名联邦雇员被解雇。这一数字较此前估算的4278人略有下调，表明政府此前关于大规模裁员的说法存在夸大。这些被裁员的人员仅占联邦雇员总数的极小部分。据悉，特朗普政府初期联邦机构共雇佣约200万名文职人员。
知情人士透露，参议院共和党领袖正推动一项包含三项法案的打包拨款方案，试图为部分联邦机构提供资金，同时向民主党施压。
目前，共和党正在加快推动参议院与众议院就一项“小型综合拨款案”展开协商。该方案将为农业部、退伍军人事务部、食品药品监督管理局以及国会相关机构提供资金支持。
周二晚间，共和党启动了“快速通道”程序，以加快该方案进入协商阶段的步伐。此举也意在测试党内的统一程度。若民主党最终反对该方案，共和党计划将责任归咎于民主党，指责其阻碍拨款流程。
