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周一（10月13日），国际黄金现货价格继续攀升，最高触及4059.87美元/盎司，刷新了此前一天的4059.05美元高点。受国际贸易紧张局势、地缘政治风险加剧、美联储降息预期以及多国政局动荡等因素推动，黄金的避险属性再度受到市场青睐。作为无息资产，黄金在当前全球不确定性加剧的背景下，再次凸显其作为避险资产的核心地位。
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国际贸易局势升级：黄金的避险天堂
国际贸易摩擦的再度升温，成为推动金价突破历史新高的关键因素。
上周，美国总统特朗普对中方稀土等关键产品出口管制做出激烈回应，公开表示将对中方加征100%关税，并限制关键软件出口。这一强硬表态引发市场恐慌，美元指数上周五下跌0.5%，报98.82，美元走弱也降低了以美元计价黄金的购买成本。
独立金属交易员Tai Wong指出，贸易摩擦升级将削弱美元，从而对避险资产形成支撑。
回顾历史，黄金往往在贸易摩擦加剧时表现突出。自今年四月美国启动关税措施以来，金价已累计上涨52%，这并非偶然，而是市场对两大经济体博弈的直接反应。
中方商务部发言人回应称，美方做法是典型的“双重标准”，显示出贸易争端的复杂性与长期性。在此背景下，黄金已不仅是商品，更成为全球资本的避风港。每次贸易摩擦升级，都像催化剂一样推升其吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球不确定性
除了贸易摩擦，地缘政治紧张局势的持续升温也为金价提供支撑。俄乌冲突再次成为市场关注焦点，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，可能向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的对抗风险。
特朗普强调乌克兰希望获得此类先进武器，此举无疑会引发俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步推高全球地缘政治的不确定性。
同时，中东地区局势的脆弱性以及乌克兰频繁遭受无人机和导弹袭击，也令投资者对更大范围冲突爆发充满担忧。黄金作为传统避险资产，在此类事件中总是受益，因其不受政治或军事动荡直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich表示，当货币和股票受政策影响较大时，贵金属则具有相对独立性，这种特性在当前环境下尤为重要。
地缘政治风险的叠加，不仅推动了各国央行积极购金和ETF资金流入，也支撑金价在短期内维持强势。
美联储降息预期：黄金的利好助推器
美联储货币政策的转向，是金价上涨的另一大推动力。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具数据，10月降息概率高达97%，12月再次降息的概率也达到92%。这种宽松预期削弱了美元吸引力，促使资金流向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还需一次降息来支持就业市场，但必须谨慎行事，因通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，部分民间数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但每次调整幅度将控制在25个基点。这种温和的降息路径虽不会引发严重通胀，却足以使无息资产黄金在低利率环境中更具吸引力。
此外，美国政府停摆已进入第十天，关键经济数据发布暂停，进一步加剧了市场的不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据连续第三个月下滑，反映出劳动力市场疲软的担忧仍在加剧。在降息周期中，黄金历来表现突出，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美国债市与股市动荡：投资者转向黄金
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显了黄金的避险价值。特朗普威胁对华加征关税后，美债收益率跌至数周低位，10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创9月以来最低水平；30年期收益率下滑9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，显示市场对经济前景的忧虑加深，资金加速流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指集体重挫，道琼斯工业指数下跌1.90%，报45479.60点；标普500指数下跌2.71%，报6552.51点；纳斯达克指数下跌3.56%，报22204.43点。这不仅是4月以来的最大单日跌幅，也是近几个月来表现最差的一周。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick指出，市场正以“先卖后问”的方式应对特朗普的突发言论，这种波动性使黄金成为资金避险的首选。债市收益率的下滑与股市的剧烈震荡，共同强化了黄金在资产配置中的战略地位。
法国政治乱局：欧洲风险溢出
欧洲的政治不确定性同样不容忽视。法国总理勒科尔尼再度上任后表示，将致力于解决当前危机，但面对议会内部的深刻分歧，他随时可能面临弹劾风险。新政府组成细节尚未明确，且未包括有意参选2027年总统大选的候选人，使法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的倒台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步加剧全球政治动荡。
日本领导层的更替也带来新的不确定性。这些事件虽属区域性，但通过金融市场的连锁反应，间接推升了黄金的需求。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属作为避险资产，今年金价的大幅上涨正是这种趋势的体现，各国央行黄金储备的增加，也预示着长期利好。
