基本消息面
周一（10月13日），现货黄金价格继续攀升，盘中一度上涨1%，触及4059.87美元/盎司的历史新高，突破了此前在上周三创下的4059.05美元纪录。由于国际贸易局势紧张、地缘政治风险上升、美联储降息预期升温以及多国政局不稳，市场对黄金的避险需求持续高涨。作为无息资产，黄金在不确定性加剧的背景下，再次凸显其“避险之王”的属性。
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国际贸易紧张局势：黄金避险魅力再显
国际贸易摩擦的再度升温，成为金价刷新纪录的重要推手。
上周，美国总统特朗普针对中方稀土等关键物资出口限制做出强硬回应，表示将对中方加征100%关税，并限制关键软件出口。这番表态引发市场震荡，美元指数上周五下跌0.5%至98.82，美元走弱降低了以美元计价的黄金购买成本。
独立金属交易商Tai Wong指出，贸易战升温将削弱美元，从而利好避险资产。
回顾历史，每当贸易不确定性加剧，黄金往往表现亮眼。自今年四月美国加征关税以来，金价已累计上涨52%，这一趋势反映了投资者对中美博弈的直接反应。
中方商务部发言人回应称，美方做法是典型的“双重标准”，凸显了贸易争端的复杂性和长期性。在这种背景下，黄金不仅是商品，更成为全球资金的避风港，每一次贸易摩擦升级，都会增强其吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球局势动荡
除了贸易因素，地缘政治局势的恶化也为金价提供支撑。俄乌冲突再次引发关注，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若冲突未能解决，可能向乌克兰提供“战斧”导弹。此举不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的对抗风险。
特朗普强调乌克兰希望获得此类武器，这无疑会引发俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步推升全球地缘政治不确定性。
同时，中东地区的脆弱局势以及乌克兰遭受的无人机和导弹袭击，也让投资者对更广泛冲突的爆发充满忧虑。黄金作为传统避险资产，在此类事件中总能受益，因其不受政治或军事动荡的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich表示，当货币和股票依赖政府决策时，贵金属则具备独立性，这种特性在当前环境下尤为突出。
地缘风险的叠加，不仅推动央行持续增持黄金、交易所交易基金流入增加，也支撑金价在短期内维持强势。
美联储降息预期：金价上涨的另一引擎
美联储货币政策的调整，也是金价上扬的重要驱动力。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具数据，10月降息概率高达97%，12月再次降息的概率也达92%。这一预期削弱了美元吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还需一次降息以支撑就业市场，但需谨慎应对通胀仍高于2%目标的现实。
美联储理事沃勒指出，民间数据显示就业市场疲软，为降息提供依据，但每次调整幅度将控制在25个基点以内。这种渐进式降息路径虽不会引发剧烈通胀，却足以让无息资产黄金在低利率环境中受益。
此外，美国政府停摆已持续十日，关键经济数据发布暂停，进一步加剧市场不确定性。尽管密歇根大学消费者信心调查略高于预期，但10月连续第三个月下滑，加重了对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金的历史表现通常较强，因其具备对冲通胀和经济放缓的功能。
美国债市与股市震荡：黄金避险优势凸显
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显黄金的避险价值。特朗普威胁对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位，10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，为9月以来最低水平；30年期收益率下跌9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的担忧加深，资金持续流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指大幅下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数下跌3.56%至22204.43点，创下自4月以来最大单日跌幅，整周表现也为数月最差。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick指出，市场对特朗普言论的反应是“先抛售，再问原因”，这种剧烈波动使黄金成为资金避险首选。债市收益率的下行与股市的剧烈震荡，共同提升了黄金在资产配置中的重要性。
法国政局动荡：欧洲风险升温
欧洲政治风险同样不容忽视，法国总理勒科尔尼上任后表示将集中精力应对当前危机，但面对议会内部的严重分歧，其政府随时可能遭遇弹劾。新政府组建细节不明，且未包括有意参加2027年总统选举的人选，法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的倒台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步加剧全球政治不确定性。
日本领导人更迭也带来了新的不确定性。这些事件虽属区域性，但通过金融市场的连锁反应，间接推动了黄金需求的上升。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险资产，今年金价的飙升正是这一趋势的体现。中央银行增持黄金储备，也预示着未来长期的利好局面。
