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周一（10月13日），现货黄金延续涨势，盘中一度攀升至4059.87美元/盎司，刷新了上周三创下的4059.05美元高点。在国际贸易局势升温、地缘冲突加剧、美联储降息预期升温以及多国政局不稳的多重因素推动下，黄金的避险吸引力持续增强。作为无息资产，黄金在当前全球市场充满不确定性的背景下，再次彰显了其作为“避险资产之王”的价值。
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国际贸易局势升级：黄金的避险天堂
近期国际贸易摩擦的加剧，成为金价刷新历史纪录的关键推手。
上周，美国总统特朗普针对中方对稀土等关键物资的出口限制做出强烈回应，宣称将对中国加征100%关税，并限制关键软件的出口。这一强硬表态引发市场震荡，导致美元指数上周五下跌0.5%，报98.82。美元走弱降低了以美元计价的黄金购买成本，进一步推升金价。
金属交易员Tai Wong指出，贸易战升温往往对美元构成压力，从而利好避险资产。
回顾历史，每当贸易争端升级时，黄金往往表现突出。自今年四月美国开始实施关税以来，金价已累计上涨52%。这并非偶然，而是市场对中美两大经济体摩擦加剧的直接反应。
中方商务部发言人回应称，美方的做法是典型的“双重标准”，凸显出这场贸易争端的复杂性和长期性。在这样的背景下，黄金已不再仅仅是商品，而成为全球资本寻求安全避风港的重要选择。每一次贸易摩擦的升温，都像催化剂一样提升了黄金的吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球不确定性
除了贸易因素外，地缘政治紧张局势的持续升级也为金价提供了支撑。俄乌冲突再度成为焦点，特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，可能向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的紧张关系。
特朗普强调乌克兰希望获得此类先进武器，这无疑会引发俄罗斯方面的高度警惕，进一步推高全球地缘政治的不确定性。
与此同时，中东地区的不稳定局势以及乌克兰频繁遭受无人机和导弹袭击的现实，也让投资者对更大范围的冲突升级感到担忧。黄金作为传统避险工具，在此类政治与军事动荡中展现出其独特价值，因为它不受地缘冲突的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich指出，当货币和股市的表现依赖于政府政策时，贵金属则具备独立性，这一特性在当前复杂环境下显得尤为珍贵。
地缘风险的叠加，不仅推动了央行对黄金的强劲采购，也带动了交易所交易基金（ETF）的资金流入，从而支撑金价短期内持续走强。
美联储降息预期：黄金的利好助推器
美联储货币政策的转向，也是推动金价走高的重要因素之一。市场普遍预计美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，10月降息的概率高达97%，12月再度降息的概率也达到92%。这种宽松预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还有一次降息来支持就业市场，但必须谨慎，因为通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，民间数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但每次调整幅度预计仍将维持在25个基点。这种渐进式的降息路径虽不会引发严重通胀，却足以让无息资产黄金在低利率环境下更具吸引力。
此外，美国联邦政府停摆已持续十天，导致关键经济数据发布延迟，进一步加剧了市场不确定性。尽管密歇根大学的消费者信心指数略高于预期，但10月数据已连续第三个月下滑，反映出对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金历来表现优异，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美国债市与股市动荡：投资者转向黄金
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显了黄金的避险属性。特朗普威胁对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位，10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创下9月以来最低水平；30年期收益率下跌9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，表明市场对经济前景的忧虑加深，资金持续流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指全线重挫，道琼斯工业指数下跌1.90%，报45479.60点；标普500指数下跌2.71%，报6552.51点；纳斯达克指数下跌3.56%，报22204.43点。这不仅是今年4月以来的最大单日跌幅，也是当周表现最差的一天。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正以“先卖后问”的方式应对特朗普的突发言论，这种剧烈波动使黄金成为资金避险的首选。债市收益率的下滑和股市的剧烈震荡，共同强化了黄金在资产配置中的重要性。
法国政治乱局：欧洲风险溢出
欧洲的政治不确定性同样不容忽视。法国总理勒科尔尼再次上任后表示，将致力于解决当前危机，但面对议会内部的深刻分歧，他随时可能面临弹劾风险。新政府的组成细节尚不明确，且未包括有意参加2027年总统大选的人选，使得法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的倒台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步放大了全球政治动荡的影响。
日本领导人更替也带来新的不确定性。这些事件虽属区域性，但通过金融市场传导，间接推升了黄金的需求。
Kuptsikevich表示，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险资产，今年金价的大幅上涨正是这一趋势的体现。央行持续增持黄金储备，也预示着黄金的长期前景向好。
