史蒂夫·奥伦斯坦（Steve Orenstein）说，他宁愿把公司部分财富放在比特币里，也不愿持有美元。
这位澳交所上市公司 Locate Technologies 的老板认为，就资产负债表风险而言，现金（法币）比加密货币更危险——乍听离谱，但奥伦斯坦坚信，传统现金“麻烦更多”。
“今天真正的风险在于持有法币。”他说，“一旦你真正理解这点，就不会再因为比特币的波动而担心。”
特朗普对比特币/加密的拥抱推升了价格。 图片来源：Bloomberg
今年 5 月，Locate Technologies 宣布以 145 万澳元购入比特币并长期持有。
“我们买入的那部分现在是盈利的。但我们不是做短线，我们是为长期买。”奥伦斯坦说。
Locate CEO 史蒂夫·奥伦斯坦。摄影：Wolter Peeters
他和许多比特币拥趸一样强调，公司在评估风险时别忘了一个“基本面”：央行主导下，法币的‘稳步贬值’几乎是不可逆的长期趋势。
“这很可能会逐步发生，并持续下去。”
在他看来，个人和企业今天最大的机会之一是：比特币仍处在“相对便宜”的阶段，“远低于我认为它未来的价值”。
越来越多的上市公司，把配比特币当作提升公司估值的方法。这一做法被称为“比特币金库（Bitcoin Treasury）策略”，在美国总统特朗普放松加密监管后加速扩散。
尽管有人担心把加密资产与传统金融产品“混搭”可能带来系统性风险，但“快收益”的诱惑很难忽视。
ASX 上市的临床试验数据分析公司 Opyl，今年 7 月通过 DigitalX 的加密 ETF 买入了 2 枚比特币（约 33 万澳元）。
“这笔投资到现在已有 5%–10% 的回报。”执行主席 Saurabh Jain 说。投资者也希望管理层别把现金“干放在银行”，而能更主动配置。
“我们的核心业务不是加密投资，还是 AI 预测临床试验结果；这只是一个‘金库’层面的策略。”
数字资产投资机构 Apollo Crypto 研究主管 Pratik Kala 称，全球企业对加密资产的配置在过去三四个月明显加速，方式包括买入加密 ETF、或直接持有代币。
“这让很多受限于投资政策、不能直接买币的传统机构也能曲线接触加密资产。”
有人质疑，“比特币金库”是否是在掩盖公司主业的乏力？
Kala 的看法是：“你可以称之为掩饰，也可以说公司认识到旧业务行不通，于是主动转型。”
Strategy（即前 MicroStrategy）是“比特币金库”的先行者：这家 1989 年成立的软件公司股价曾在 14 美元附近躺了二十年。
CEO Michael Saylor 自 2023 年起大举买入比特币，目前持有约 636,000 枚，市值超过 1000 亿美元。
Strategy 的股价也从 2023 年初的约 14 美元，飙到 434 美元，涨幅 3000%。
日本上市公司 Metaplanet 同样“照虎画猫”：疫情重创酒店主业后，转为比特币投资载体——比特币持仓今年 3 月从约 400 枚增至 6 月中旬的 1 万枚+，同期股价从 401 日元涨至 1985 日元，+372%。
当然，反馈循环也潜藏风险。法国投行 Natixis 研究指出：Strategy 能以更高估值不断融资、再买币，形成“情绪—估值—买入—再拉升”的闭环；但可持续取决于比特币价格轨迹、以及公司管控债务与义务的能力。
不只比特币：以太坊、Solana 也在公司账上加密世界“任何人都能发币、开交易所”，这也是其吸引力之一。海外已有企业把以太坊、Solana等纳入持仓。
Locate 的奥伦斯坦把法币视为“在贬值的资产”，而加密资产则是相反的选择：
“我们是科技公司，向前看。我们认为法币向数字货币过渡的过程中，比特币将成为任何个人/企业必须持有的价值储藏资产。”
据 Coingecko，全球 100 多家上市公司合计持有超 100 万枚比特币，价值约 1093 亿美元。企业型比特币金库仍在急速扩张：目前 116 家上市公司持有 80.9 万枚，而去年这个数字是 31.22 万枚。
监管与系统性风险的警告不稳定，是加密资产的“基因”。Natixis 警示：若加密资产表现不佳、而公司深度持有，可能面临高杠杆+投资者信心受损的双击。
美国学者 Hilary Allen 更称，挣扎中的公司“抱团加密”存在“系统性后果”风险；加密与传统金融的深度融合，可能威胁金融稳定。
澳洲 ASIC 也提醒：公司把加密资产纳入资产负债表，会改变风险轮廓，需充分披露。若加密持仓导致公司业务性质或规模发生重大变化，可能触发上市规则下的股东批准义务。
Allen 指出，加密与金融体系的“去隔离”早在 2018 年（CFTC 允许比特币相关商品交易）就已开始；第二个特朗普任期以来，银行与养老金被允许加大加密敞口，进程明显加速。
历史提醒我们：07–08 金融危机源自复杂资产被层层转卖、风险被“隐形化”；互联网泡沫时期，不少公司换个“互联网”名头就能拿到溢价。
今天，若把本质上去中心化、抗监管的加密资产层层嵌入高度监管的金融体系，新型风险也可能被放大。
西班牙巴塞罗那 BitBase 加密货币交易门店街拍
Binance Research 亦称，“比特币金库”策略存在结构性风险：不少公司的股价已与其加密持仓高度绑定，并以显著溢价交易。
一种“时代情绪”的金融化推动加密上升的不只是企业需求，更有对传统货币体系的信任流失。
奥伦斯坦与 Kala 都把央行体制的不平等与失败（如房价失控）视作怀疑法币的原因之一。
“普通人在 80 年代买房与今天买房，难度完全不同。”奥伦斯坦说，“这是货币贬值的后果。”
加密还自带一套独特话语体系（fiat、区块链、去中心化……）与意识形态。当“法币注定失败”的世界观流行时，也会影响企业对比特币购买的现实预期。
就当下而言，“比特币金库”无疑是一个提升公司估值的‘新故事’。它是否会有一天拖累全球市场？可能性不大，但在加密世界，一切皆有可能。
