近期全球债券市场正面临前所未有的压力，安盛首席投资官Chris Iggo直言，债券投资者正站在三重雷区中央。通胀高企、供给泛滥以及央行政策的不确定性，让债市的未来充满变数。如果这些风险因素叠加爆发，全球债市或将迎来一场剧烈的重新定价。
通胀粘性持续侵蚀实际收益率
尽管各国央行在过去几年中采取了激进的货币政策，但全球通胀并未如预期般迅速回落。数据显示，6月美国核心PCE仍高达2.6%，英国核心CPI为3.2%，日本核心CPI则维持在2.5%。这些数据表明，通胀的粘性依然未退，实际收益率被持续啃噬，投资者的回报受到严重影响。
财政赤字狂飙加剧供给压力
随着各国政府为应对经济挑战而大举发债，债券市场的供给压力也在不断攀升。美国2024财年净发债预计突破2万亿美元，英国金边债年度净供给可能创下1995年以来新高，日本新债发行同比再增7%。如此大规模的债券供给犹如洪水般涌入市场，进一步推高期限溢价，导致长短期利差倒挂现象愈发明显。
央行突袭成债市“黑天鹅”
央行意外降息或加息的操作已在日、英债市显影。例如，10年期英债收益率在短短两周内从4.0%跳升至4.35%，波动率翻倍。这种突如其来的政策转向不仅令市场措手不及，更引发了投资者对央行政策可信度的质疑。一旦通胀再度抬头，10年期美债收益率可能直冲5%，英债或达4.6%，日债也可能升破1.3%，从而触发债市踩踏式重定价。
