在本周二于悉尼举行的麦格理澳大拉西亚大会上，一则关于烟花的小故事成为现场气氛的最佳写照。
不是说会议厅里各大公司高管发布财报时的“烟花”，而是字面意义上，真正要点燃夜空的烟花。
Regal Partners’ Paul Moore, whose presentation attracted a standing-room-only crowd, says everything is playing out rationally. David Rowe
一位经验丰富的投资者开玩笑地说：“美国进口的烟花有95%来自中国。你真觉得在7月4日（美国独立日）之前，这类商品不会被豁免加征关税？”这个笑话背后道出一个深层担忧——尽管各家ASX上市公司在大会上纷纷更新业务进展，但投资者最关注的，其实是唐纳德·特朗普重启贸易战的潜在冲击。
尽管包括Dexus、Vicinity Centres、Ingham’s和WiseTech在内的多家公司维持了指引，Computershare还上调了盈利预期，但与会者普遍认为，澳大利亚2025财年的盈利环境与2026年若贸易战持续将截然不同。
ASX 200指数自4月8日低点反弹了逾11%，表明投资者依旧愿意“逢低买入”。一位投资人说得直白：“现在看起来都还行——直到不行的那一刻。”
全球资产管理公司Regal Partners旗下资深经理保罗·摩尔的发言场场爆满。他表示，一切仍在理性中演进：特朗普第一轮减税和放松监管政策市场反应热烈，而4月2日的“解放日”加税则像是“1987年股灾的翻版”，但这也推动市场参与者重新布局。
摩尔指出，德国在美国削减对欧洲安全支持后加大国防开支，成为提振欧洲市场的契机；接下来关键是中国如何回应。他警告说：“如果中美双方都维持100%的关税，那不是经济衰退，而是全球大萧条。”
他认为特朗普最终的目标是对全球商品统一征收10%的关税，用以弥补美国的预算和贸易赤字，并为新一轮减税铺路。
那么，澳大利亚会受益吗？
现场多位投资人提出三种可能：
- 通胀缓解：中国对美出口受限后，或将商品转向澳洲，带来“输入性通缩”；
- 中国刺激计划带动需求：无论是基础设施还是消费刺激，都有望为澳洲经济带来外溢红利；
- 国际资本转向：面对美方政治风险，部分欧洲资本正在从美国流出转向澳洲市场。
比如，Mirvac与Charter Hall就吸引了大量欧洲资金关注，甚至连表现低迷的写字楼板块也开始引起投资兴趣。Qualitas也观察到，全球资金在北美私募信贷上的比重过高，未来有望向政治更稳定的地区转移。
此外，大会还关注人工智能领域。NextDC首席执行官Craig Scroggie的演讲吸引了众多机构投资者。他指出，大型AI用户已开始优先考虑AI代理是否能胜任工作，而非直接招聘人类员工。同时，合规与本地数据处理能力将成为国际巨头选择合作伙伴的重要考量。
而在大会之外，另一头的澳洲股东协会（ASA）年度会议上，普通投资者则对监管层提出更强烈的诉求——希望ASIC、ASX和APRA等加强对内幕交易、大公司违规行为的监管执行力。
ASIC副主席Sarah Court列举了近年来与多家大型银行、养老金基金和保险机构“交锋”的执法案例，并强调“监管平衡不易”，既要防止过度监管压制创新，也要维护中小投资者利益。
结语很简单：不论市场接下来往哪走，热情和担忧都不会消退。面对特朗普带来的全球经济不确定性、监管尺度的博弈、以及人工智能等新兴技术的推进，澳洲市场正站在一个“十字路口”，充满挑战，也孕育机遇。
