本文来自 微信公众号“莫尼塔研究”，作者：黄天天、肖杰。
报告摘要
事件：阿里巴巴(09988,BABA.US)Q3实现营业收入1551亿元，同比增加30%，基本符合市场预期。其中，核心电商业务收入1309亿元，同比增长29%;云计算业务收入149亿元，同比增长60%;文娱业务收入81亿元，同比增长8%;创新业务及其他收入12亿元，同比增长10%。Non-GAAP净利润471亿元，同比增加44%。
核心商业增速稳健，内容运营持续深化：三季度核心商业继续保持稳定增长，为公司收入增长的主要驱动力。公司通过在淘宝首页增加信息流广告、直播入口等内容化模块，进一步增加了用户的参与感，提升了购物转化率。截至2020年9月30日，淘宝直播12个月的GMV达3500亿元人民币，成为帮助消费者发现新产品和新品牌的最佳途径。
业务收入继续高速增长，盈利拐点即将到来：三季度云计算业务受客户收入增长推动，同比增速达60.36%，继续维持高速增长。经调整EBITA利润率收窄至-0.1%，考虑到云业务B端客户关系的稳定性和业务本身的规模效应仍在释放阶段，预计云业务将在近两个季度内实现盈利。
用户增速进一步放缓，下沉市场表现突出：公司三季度年活跃用户数达7.57亿，较上季度增加1500万，同比增速9%，增速进一步放缓。月活用户数达8.81亿，同比增长12.2%，已接近9亿大关。公司主打下沉市场的淘宝特价版上线半年，月度活跃用户数突破7000万，在为公司带来新增用户的同时，也提高了现存用户的购物频次和客单价，协同效应持续放大。
主要观点
北京时间11月5日，阿里巴巴集团发布2021财年第二季度业绩，核心指标情况如下：
阿里2QFY21实现营业收入1550.59亿元，同比增长30%
其中，核心电商业务营业收入达1309.22万元，同比增长29%，占总营收的84%，为收入增长主要动力;云计算业务实现收入149亿元，同比增长60%;数字媒体和娱乐收入80.66亿元，同比增长8%;阿里创新项目及其他业务实现收入11.72亿元，同比增长10%。
核心业务
2QF21客户管理(包含佣金)收入693.38亿元，同比增20%;其他收入261.32亿元，同比增长44%;菜鸟收入82.26亿元，同比增长73%，增速创下新高。总体来看，各项业务均处于稳步增长状态。
利润端
阿里2QFY21经调整EBITA为412.16亿元，同比增长28%，Non-GAAP净利润达471亿元，同比增长44%。其中，核心商务盈利能力基本保持稳定，其余各项业务亏损持续收窄，云计算业务亏损收窄至0.1%，预计将在2021财年取得盈利。
用户情况
2QFY21阿里年化活跃买家数已达7.57亿人，较去年同期增长9%，增速进一步放缓;移动月活用户数达8.81亿人，依旧为国内最大的消费平台。
(编辑：张金亮)
