中国正採取果断措施，影响其生产和消耗的大量工业金属价格，旨在吸引外国公司参与上海期货交易所（ShFE）的交易。这一举措可能会对现有全球市场造成冲击。
在过去20年中，中国投资于全球矿业资产，以确保其工业化所需的重要金属并支持其碳排放目标，现在希望在这些金属的价格决定中扮演更大的角色。
然而，中国在金属期货交易中的市场份额已经下降，必须说服国际投资者参与上海期货交易所的交易。这些信息来自对十多位熟悉ShFE计划的经纪人、交易员、分析师、风险管理人员和顾问的访谈。
如果成功，这一举措将使上海的合约成为基準标準，挑战自1877年伦敦金属交易所（LME）成立以来一直存在的工业金属参考定价系统。
ShFE的基準将消除中国企业将其实物合约与LME价格挂钩的必要性，同时为外国实体在ShFE上交易创造诱因，从而将市场影响力从西方市场转移至中国。
在近期的讨论中，交易所强调这一举措是其首要任务，儘管具体时间表尚未披露。ShFE未对有关截止日期、投资金额、挑战或成功指标的查询做出回应。
儘管如此，国家媒体在6月报导，ShFE总经理王凤海表示：“只有通过开放，我们才能吸引外国投资者参与ShFE价格形成过程，提升价格影响力。”
王还强调，加强跨境交付能力对于吸引全球参与至关重要。
一项重大进展是交易所计划在中国以外的地区确保仓库，以存放自2020年在其国际能源交易所（INE）启动的铜合约下交付的金属。
ShFE已告知行业利益相关者，其意图扩展至国际金属储存，力图与LME在全球拥有450多个登记仓库的广泛网络竞争，这些仓库存放着大量金属，包括铝和铜。
“一位了解交易所策略的内部人士表示：“他们（ShFE）有计划，正在推进；他们将在中国以外上市仓库……政府正在推动这一进程。”
儘管金属行业自去年以来已知晓ShFE计划在新加坡建立离岸仓库的消息，但最近的通讯表明该交易所已迫近实施的阶段。
“一个合法的价格需要全球的仓库存货，”来自熟悉ShFE计划的一家顾问公司的来源表示。
一旦ShFE决定在中国以外提供金属储存，仓库的登记可以在几天或几周内完成，因为许多设施已位于金属流动量大的港口。
仓库的监管批准不需要，前提是其位于自由贸易区，这使得金属可以免税储存，直到交付给客户。
考虑到新加坡已拥有LME仓库，这意味着监管框架已经建立，因此新加坡是一个合乎逻辑的起点。
所有与路透社交谈的人士均要求匿名，因为他们与ShFE的讨论具有保密性。
竞争对手获得市场份额
儘管中国消耗了全球超过一半的铜、铝和锌，但上海交易所面临着与伦敦金属交易所竞争的重大挑战。
“任何一个追求国际化的交易所都会遇到障碍……如果ShFE希望成为全球定价中心，将面临诸多挑战和限制，”南华期货的董事长罗旭峰表示。
最终，ShFE计划在INE上市铝、锌、镍、铅和锡，这些金属目前已在全球最古老和最大的金属论坛LME上交易，该交易所由香港交易及结算所（HKEx）拥有。
在伦敦金属交易所，铜的交易量已稳定在全球铜期货的约60%。
然而，自2015年以来，ShFE的市场份额一直在下降，市场份额的损失主要归因于位于美国的COMEX（CME集团的一部分）。去年，ShFE约占全球铜期货的15%，而COMEX则占22%。在2024年首九个月内，ShFE的INE铜期货交易量相比去年同期下降了近43%。
中国的货币管制限制了公司将资金转出国外的金额，旨在管理货币波动，这可能会使外国投资者却步。
对于中国政府试图引导商品市场和干预市场活动的政策的担忧——例如调整保证金要求——也使潜在投资者感到不安。
“他们不容忍波动。如果他们选择的话，可能会在一夜之间将交易费用和保证金翻倍或三倍。这种不可预测性让人感到焦虑，”一位熟悉资源专注基金情况的消息来源表示。
