之前一段时间，激进的加息押注提振了美元，本月早些时候美元指数升至近两年高点105.801。更高的基准利率终端定价一直是美元的关键支撑，但这种力量来源最近几天已经消退。市场应该会回到前端利率上升（利空黄金）和衰退可能性增加（意味着更快停止加息甚至更快启动降息，利多黄金）之间的拉锯战。 今年上半年，由俄乌冲突而导致的供应不畅和通胀冲击主导了大宗商品市场，目前市场遇到了巨大阻力。看空的观点将会受到考验。俄乌冲突导致金价飙升至纪录后，金价目前接近年初时的水准，市场一致预测显示，第四季度金价料仅略高于当前水准。但对美联储是否能够在不引发经济衰退的情况下抗击通胀的疑虑正在给金价带来支撑，全球经济的硬着陆可能重新提振避险需求。 当前美国整体货币环境仍在收缩通道中，因此在买入黄金的绝对收益上仍然难言乐观，但鉴于黄金定价仍锚定高通胀水位，在通胀指标看不到显著见顶回落之前，黄金恐亦是难跌。
全球一些地方不会再用美元进行贸易，这将打破美元的霸权。这不是一朝一夕的事情，需要一个过渡时间，而这将导致黄金价格上涨。随着全球政治不确定性的上升，包括美元在内的货币都会变得不稳定，而黄金是一个安全的避风港。
黄金仍陷于自5月初以来形成的1780-1880美元区间。除非美元大幅单向变动，否则金市很难改变当前动态。短期内央行大幅加息对非孳息资产黄金本身是不利，但随着经济衰退前景提升，黄金将呈现避险特征。因此，价格短期内可能继续横盘波动，取决于两个影响因素中哪一个碰巧占了上风。
