前言
澳洲央行此前警告称，中国对澳洲铁矿石的需求可能已经见顶。
预计在未来几十年内，将对澳洲政府来自采矿业的利润造成打击。
要知道，2023年澳大利亚铁矿石出口总额为1361亿澳元，其中中国占85%，创历史最高记录。
铁矿石是炼钢的主要原料。
2019年，中国房地产行业消耗了2.96亿吨钢材，但澳洲央行预计，随着中国人口下降和房地产市场放缓，到2050年，中国的钢材需求将下降80%至5800万吨。
因此，中国钢铁需求的持续下降，将对澳洲联邦政府和西澳政府构成重大不利因素！
铁矿石价格趋势概览
Figure 1 Tradingview 国际铁矿石价格连续走势
价格波动趋势：过去三年的大部分时间里，虽然中国钢铁产量一直呈横盘趋势，但铁矿石价格仍持续在每吨 120 美元左右，远高于市场普遍预期。
一方面，由于地缘政治冲突、能源价格上涨等因素，铁矿石价格在2022年上半年在大幅回落后有所回升，国际铁矿石价格2023年和2024年主要运行区间维持在80至140美元/吨的区间。
中国钢铁工业发展对铁矿石价格影响
中国作为全球最大的钢铁生产国，其对铁矿石的需求量巨大。
有证据表明，中国的钢铁需求和产量增长速度在未来几年将趋缓，但仍然需要大量的铁矿石资源。
中国的国内铁矿石产量预计2024年将同比增加1500万吨，有望达到11～12亿吨，矿精粉有望增产500万吨至1000万吨，达到大约3.1亿吨，这将有助于提高国内铁矿石的自给能力，铁矿石对外依存度将会明显下降。
这表明中国在减少对进口铁矿石的依赖，同时也可能增加国内铁矿石的开采和利用。
随着中国钢铁冶炼技术的不断进步，包括选矿设备和工艺的进步，碎磨技术的改进，新型焙烧和还原技术，钢铁产业结构调整将对铁矿石需求产生影响。
一方面，技术进步有助于提高铁矿石的利用效率，减少对高品位铁矿石的依赖铁矿石。
从宏观层面来看，全球最大铁矿石消费国中国需求持续仍将面临下行趋势，长期来看，中国钢铁产能过剩是一个持续的问题。
Figure 2 大连商品交易所（DCE）下半年铁矿石主力合约价格一览（2024年5月23日）
尽管政府已经采取措施减少产能，但由于国内需求的下滑，这一问题仍将是挑战。2024年以来中国主要港口铁矿石库存持续增加，港口矿石高库存现象仍然将拖累铁矿石在下半年的走势。中国的铁矿石价格恐难短期突破上方890-940的压力区间。
2024年全球铁矿石产量预测是多少？
有分析指出，2024年全球铁矿石消费增量约3000万吨，这一数据与国内进口铁矿石增量约2700万吨相比较，可以看出全球范围内对铁矿石的需求仍然保持增长态势。
而在供应端，全球2024铁矿石供应增量约4500-6500万吨。这表明全球铁矿石市场供应充足，整体上全球铁矿石的供给仍然在增加。
Figure 4 Morgan Stanley Steel demand
供需平衡的变化：2024年，铁矿石的供需关系预计将进一步宽松。随着供应的逐步回升以及需求的缓慢下移，铁矿石市场供需两端都将经历一定程度的松动。这种供需关系的变化，意味着铁矿石价格可能会受到较大影响。
政府和机构观点
澳大利亚财政部预测，到明年3月，铁矿石价格将约为每吨 60 美元至 70 美元，与今年该商品交易价格接近每吨 120 美元相去甚远。财政部将其悲观预测归因于中国仍不景气的房地产市场需求疲软，该市场在过去一年几乎没有复苏的迹象。但即使是那些对这个亚洲巨人的前景持同样悲观观点的人也认为，财政部的前景可能过于悲观。
联邦银行大宗商品策略师 Vivek Dhar 表示，他预计价格将维持在“明显高于”预算水平的水平。
“鉴于我们对明年的预期，现货铁矿石出现如此大幅的下跌……看起来不太可能，”他表示,“这些商品的供应增长不会很大，铁矿石和煤炭进口需求也不太可能大幅下降。”
评级机构标普全球也表示，政府对大宗商品价格的假设是保守的。
标准普尔分析师 Martin Foo 周一表示：
“
我们的内部观点认为，铁矿石价格将保持在每吨 90 美元至 110 美元之间，远高于每吨 60 美元的预算假设，这意味着官方预测有上行空间。
”
花旗分析师下调了铁矿石前景，加大了财政部预测明年澳大利亚主要出口产品价格暴跌的力度。
花旗分析师将三个月目标价从每吨 120 美元下调至每吨 105 美元，理由是澳大利亚铁矿石最大买家中国信贷市场出现疲软迹象。该商品最后的交易价格约为每吨 114 美元。
花旗分析师表示，“中国消费者信心疲弱和房地产行业深刻的结构性变化导致信贷需求不足，中国政府最近为救助陷入困境的房地产行业而采取的措施不太可能提振钢铁需求。”
澳大利亚主要供应商 Fortescue 指出，由于主要矿山的问题，今年的出货量可能会低于其指导值的下限。此前，财政部在新联邦预算中预测铁矿石价格将在未来 12个月内大幅下跌。
风险评估
2024年铁矿石价格可能会呈现宽幅波动的趋势。
- 一方面，全球经济复苏和钢铁需求的增长在上半年支撑其价格；
- 另一方面，供给的有限增长和需求端的不确定性可能会在下半年限制价格上涨的空间。
此外，全球宏观经济环境的不确定性，如美元汇率和海运成本的变动，也可能会进一步加剧价格波动。
结语
总体来说，中国钢铁需求和产量增长速度趋缓，全球供应充足，可能出现少量过剩。
2024年下半年铁矿石价格可能会呈现下探底部区间后趋于平稳的趋势。
由于美国总统拜登宣布了一系列针对包括钢铁和铝产品在内的某些中国进口产品大幅提高关税，影响了市场情绪。
近期铁矿石价格受需求疲软、关税政策、供应及库存、宏观情绪等因素影响，2024年铁矿石价格呈现冲高回落的状态。
