投资银行Jefferies认为，其首选的AI投资标的微软正“瞄准AI领域的金牌，而非银牌”，这是其分析师在伦敦与微软进行多次会议后的结论。
在这些讨论中，关键点包括持续增加的资本支出（Capex）、Azure的强劲表现以及M365 Copilot计划的良好发展轨迹。
具体而言，该公司的分析师表示，微软将在2025财年继续显著增加资本支出，这一决定源于对AI需求的信心，同时也支持其云计算和软件即服务（SaaS）业务。
尽管资本支出巨大，微软将这项投资与其云业务相比较，随着规模的扩大，收入增长最终超过资本支出，从而实现了效率提升。
Jefferies的分析师指出：“微软表示，他们始终可以降低资本支出，就像他们在云业务中多次所做的那样，但他们重申，鉴于目前的高需求，这不是一个问题。”
他们还补充道：“我们预计，包括融资租赁在内的资本支出将在2024财年同比增长约65%，达到526.5亿美元。”
此外，分析师指出，AI在第三财季对微软Azure的增长贡献了七个百分点。然而，实际影响甚至更广泛，超过50%的Azure AI客户利用了微软的数据和分析工具。Jefferies认为，这表明“AI对Azure增长以及整个微软平台的影响远超提到的七个百分点。”
核心Azure趋势仍保持健康，尽管微软希望在做出改善环境的承诺前，看到几个季度的持续强劲表现。分析师指出，核心云服务的强劲增长，不仅仅是AI，证明了持续增加资本支出的合理性。
