•工业、投资、外贸等共同回暖，带动中国1-2月经济实现“开门红”•1-2月工业同比增速创两年高点，投资累计增速为九个月最高•工业回升可能主要得益于外需反弹，内需仍弱•城镇调查失业率回升，房地产仍在下降通道•宏观政策支持力度有待加强工业、投资、外贸等指标共同回暖，带动中国1-2月经济超预期改善。前两个月工业同比增速创两年高位，消费增速也超预期，投资累计增速在制造业和基建投资拉动下创九个月最高，尤其民间投资增速开始转正，都指向中国经济正在企稳回升中。但分析人士也指出，工业回升可能主要得益于外需反弹，内需依然疲软，城镇调查失业率回升，房地产仍在下降通道，都意味着宏观政策支持力度有待加强，特别是针对楼市持续低迷，还需更有力度的综合施策尽快扭转市场悲观预期。“数据指向外需带动的生产复苏，但内需仍低迷。数据的可持续性将取决于半导体产业链复苏进程以及境外进口商补库存强度，”澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏评价称。他认为，内需方面改善不多，显示政策支持力度有待加强；但预计短期内降息概率下降，债市仍将面临调整。中国国家统计局周一公布，1-2月规模以上工业增加值同比增长7%，大幅优于路透调查预估中值5%，创2022年1-2月以来最高水平；社会消费品零售总额增长5.5%，亦高于路透调查预估中值5.2%。1-2月固定资产投资同比增长4.2%，高于路透调查预估中值为3.2%，并创2023年1-4月以来最高水平。其中，民间投资同比增长0.4%，此前已经连续八个月累计增速为负；房地产开发投资同比则下降9%。
保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威也称，1-2月数据“好坏参半”，工业生产增强，部分原因可能是强劲的外部需求和出口；另一方面，内需依然疲弱，房地产销售大幅下滑，失业率上升。“中国二季度经济前景仍存在很大不确定性，问题关键在于房地产何时稳定，以及财政支出回升的速度有多快，”他说。超预期的经济数据提振中国股市早盘收高0.5%，但对中国国内外汇和债券市场影响有限，人民币兑美元即期汇率周一早盘高开低走；银行间债市则全线走强，悲观预期难逆、做多情绪未完。三大需求共同回暖从中国国家统计局公布的数据细节来看，工业生产加快，消费品制造业和高技术制造业增加值双双回升，1-2月同比分别增长4.7%和7.5%，较2023年12月增速分别加快4.4个、1.1个百分点。固定资产投资中，基础设施投资同比增长6.3%，制造业投资增长9.4%，高技术产业投资亦增长9.4%。“固定资产投资出现了较为明显的增长，除了因季节性因素基建投资稍显疲弱外，制造业投资增长超过9%达9.4%，是近年来少有的高速度，房地产投资的跌幅虽然还比较大，但也好于市场预期，”华泰资产首席经济学家王军称。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华预计，趋势看，制造业有望继续保持高景气度，主要是国内市场需求持续复苏，国内制造业支持政策力度不减；基建投资亦有望继续保持较快增长。日前公布的中国1-2月进出口亦显露暖意，同比均优预期增长；2月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅亦创11个月高点。“各主要指标均出现好于预期、强于季节性的加速增势，说明前两个月国民经济的企稳回升不止是恢复性的增长，更有持续改善的积极变化，”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟指出。但内需依然差强人意，1-2月新建商品房销售面积同比下降20.5%，2月新房价格同比现逾一年最大跌幅；2月社融和信贷增量也双双弱于预期，社融更是创出七个月新低；官方制造业采购经理人指数(PMI)已经连续五个月处在萎缩区域，超六成企业反映市场需求不足。失业情况也有所加剧，2月全国城镇调查失业率环比升0.1个百分点至5.3%，31个大城市城镇调查失业率环比升0.2个百分点至5.1%。中国国家统计局并未在今日新闻通稿中公布不包含在校生的分年龄段失业率，发言人刘爱华在新闻发布会上称，相关数据将在每月新闻发布会后三个工作日左右在统计局数据库中更新。此前统计局数据显示，1月全国城镇不包含在校生的16-24岁青年失业率为14.6%，不包含在校生的25-29岁青年失业率为6.2%。为了刺激内需，中国国务院日前已印发“推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”，目标到2027年设备投资规模较2023年增逾25%，还将组织开展全国汽车以旧换新促销活动。政策支持有待加强中国今年继续将2024年经济增速目标定在较高的“5%左右”，高层亦坦承实现这一目标“并非易事”。“未来中国经济仍将保持稳定复苏的节奏，当然，政策方面还需持续加力，”华泰资产首席经济学家王军称。他认为，特别是针对房地产市场的持续低迷，还需更有力度、更有针对性的强力激活房地产市场的综合性政策措施，尽快扭转市场的过度悲观预期，减轻对于消费、投资和经济增长的拖累。“从1-2月经济活动数据和对3月初高频数据的跟踪来看，尽管各行各业存在明显差异，但一季度中国经济环比增长势头依然强劲，”高盛也在报告中称。但该投行亦认为，为了实现雄心勃勃的“5%左右”的增长目标，依然需要更多的政策宽松举措，尤其是在财政支出、消费、住房等需求侧。文章来源：路透
