美国政府停摆的最大风险：误导美联储

美国政府濒临停摆似乎于很久之前就不绝于耳，直到今年春季，华盛顿才涉险过关。然而，随着美国国会陷入政治瘫痪，美国政府再次濒临停摆，现在距离最后期限仅剩10天时间。不过，尽管政治斗争愈演愈烈，其威胁也与日俱增，解决这个问题的时间所剩无几，惟大多数分析人士似乎并不担心。高盛集团经济学家于8月份写道：「政府全面停摆将直接导致经济增速每周下降约0.15个百分点；若包括私营部门在内的适度影响，每停摆一周对经济增长的冲击可能达到0.2个百分点。不过，政府重新恢复运营后的季度，经济增速将按相同的幅度加速。」瑞银固收分析师于本月初写道：「政府停摆往往是短暂的，对经济增长的影响微乎其微。」摩根士丹利上周发布了相若的展望并称：「政府停摆可能只会给国内生产总值(GDP)带来温和损失」，而且「自1976年以来的20次政府停摆对经济的冲击似乎有限」。历史也表明，政府停摆是短暂的，持续时间「平均……仅一个多星期」。然而，政府停摆可能导致数据真空，即分析经济所需的数据推迟发布而无法在预定时间获得数据进行分析，这种情况可能会造成麻烦。考虑到当前所处的经济周期阶段，以及美联储正在不明朗的通胀和经济活动形势中调整货币政策，数据真空造成的问题会更加严重。EY-Parthenon首席经济学家Greg Daco预计：「政府停摆将导致经济数据推迟发布，因为各机构将暂停收集、处理和发布数据。」2018年12月和2019年1月政府停摆35天期间，推迟发布超过10项关键经济数据，包括贸易、住房和消费者支出。考虑到当前经济状况和未来的诸多不确定性，缺乏数据可能会给评估美国经济表现时陷入部分失明状态的私营部门经济学家、投资者和美联储政策制定者造成高昂代价。MUFG美国经济学家Agron Nicaj也看到了数据真空可能造成的问题。他表示：「决策是基于政府数据的一致性和可靠性作出的。于当今经济环境下尤其如此，不确定性太高了，留给美联储过度收紧货币政策和收紧程度不足的空间非常小。」虽然历史表明政府停摆是短暂的，而且带来的冲击也很小，惟一些分析师认为这次可能有所不同。TD Cowen华盛顿研究集团的Chris Krueger于一份研究报告中预测：「如果10月1日政府停摆，可能会持续很长时间，因为没有强制性的政策催化剂迫使议员达成共识并批准融资措施。唯一有政治敏感性的最后期限是10月13日，即美军发薪日。」与此同时，美国10年期国债收益率于9月19日升至16年来的新高，收于4.37%。美国十年期国债收益率日线图当地时间周三(20日)，美联储如预期般暂停加息，惟大幅上调美国今年的经济预期走势，同时鲍威尔在新闻发布会上表示还可能再加息一次。其实，美联储的处境很棘手，既要把对经济活动的影响降至最小，又要努力实现通胀目标。政府停摆将使这项任务更加艰巨，并增加政策出错风险，因为政府停摆会暂时停止发布资料。ZipRecruiter的首席经济学家Julia Pollak指出：「如果美联储高估了实体经济的实力，并在11月进一步提高利率——因为7月和8月的数据推迟向下修正，9月和10月的数据推迟发布——投资者、企业和家庭可能会承担不必要的成本和风险。」「等到美联储发现错误时，货币政策过度紧缩的后果可能已经难以扭转。」文章来源：英为财情