策略师称：英国央行抛售债券创造了一个“底部抛售黄金”的时刻

【友财网讯】-Columbia Threadneedle动态实际回报主管克里斯托弗·马洪(Christopher Mahon)表示，英国央行快速发售债券的步伐，正在为投资者创造一个“底部抛售黄金”的时刻。

在2008年金融危机之后，英国央行花了13年的时间购买了8950亿英镑(1.12万亿美元)的英国政府债券，而利率处于历史低位。

现在，尽管自那以来英国国债（金边债券）的价值大幅下跌，但央行正在迅速出清这些（金边债券）资产。

马洪表示，在所有央行中，英国央行在出售量化宽松时期为提振经济而购买的债券方面表现得最为积极。

他上周在一篇视频博客中表示:“以前从未有过如此大规模的债券出售，在债券市场不得不消化高通胀和大幅加息的后果时，也没有人尝试过这样做。”

英国央行明确表示，出售债券造成了巨大损失，英国财政部为出售提供了支持。7月下旬，英国央行估计它将要求财政部赔偿其资产购买工具(APF)上1500亿英镑(1890亿美元)的损失。

马洪说:“我们的分析表明，减少的债务相当于所有未偿政府债务的7.5%左右。这是一个巨大的数额，实际上是市场不得不消化的额外发行。”

*基准10年期英国国债收益率*

从2月初的2.99%上升到8月中旬的近4.75%的13年高点，之后略有回落。收益率与价格走势相反。

Columbia Threadneedle的分析显示，英国债券出售的速度比美联储快70%，是欧洲央行的两倍左右。

“我们不清楚英国央行为何如此仓促。这些债券的快速出售压低了金边债券的价格，加剧了纳税人的损失，更糟糕的是，它将原本的账面损失具体化，变成了英国财政部必须弥补的损失。

“我们认为，对市场而言，英国央行如此巨大的抛售压力是英国国债今年走势艰难、难以找到买家的一个因素。”

*投资机会？*

在大规模资产处置方面，英国的过往记录当然不太稳定。

1999年至2002年期间，英国有争议地抛售了401吨黄金——当时英国总共持有715吨黄金——当时黄金市场已经触底。

在马洪看来，英国央行目前处置金边债券的方式与此明显相似。

他说:“类似的出售前公告被用来压低价格，英国央行对达到的价格或损失的规模表现出同样的不感兴趣，同样的，市场上有一个很大的担忧，即出售的速度甚至可能会加快。”

“在我们看来，他们的行动……英国央行可能再次标志着市场的底部。”

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）联系到英国央行发言人时，该发言人拒绝置评。

马洪补充称，随着通胀回落和利率见顶在望，这可能为投资者提供机会，"这也是我们认为英国国债和固定收益债券定价非常有吸引力的原因之一。"

*下次会议*

英国货币政策委员会(Monetary Policy Committee)下一次会议定于9月21日举行。在上次会议上，委员会没有提供任何有关英国国债发售计划的进一步信息，但副行长戴夫·拉姆斯登(Dave Ramsden)在7月份表示，量化紧缩的步伐可能会加快。

法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家在上个月的一份研究报告中预测，英国央行将把英国国债的出售速度从每年800亿英镑提高到950亿英镑。

英国央行则对资产出售对市场产生实质性影响的说法提出了异议。拉姆斯登在7月份的讲话中表示，对迄今为止证据的分析表明，“量化紧缩（QT）对英国国债收益率的影响虽然大于零，但似乎比量化宽松的影响要小得多。”

拉姆斯登补充说:“根据我们迄今的经验，作为一个非常粗略的规模指标，英国央行工作人员估计，在当前市场条件下，相对于预期一次性增加800亿英镑的QT，可能会使10年期英国国债收益率上升不到10个基点。”