周一（8月10日），黄金延续上周以来的强势表现，盘中触及九周以来高位，最终收涨1.11%，报4390.26美元/盎司。
市场一方面受到技术性买盘推动，另一方面，我国央行继续增加黄金储备也为金价提供支撑。在美通胀数据公布前，投资者保持谨慎，黄金避险与配置需求依然较为活跃。
二、CPI、PPI接连登场，黄金迎来数据考验
经历此前非农数据明显转弱后，市场对美联储政策路径的判断正在重新调整。芝商所FedWatch工具数据显示，目前市场预计美联储9月会议加息的概率已经降至约44%，而一周前这一比例还达到67%。
这意味着，疲软的就业数据已经明显改变了市场对于利率前景的定价。不过，单一就业报告能否真正推动政策预期发生持续变化，还需要更多经济数据进行验证。
本周的关键就在于美通胀指标。周三将公布CPI，周四则将公布PPI。这两项数据将成为市场判断美国物价压力是否重新升温的重要参考。
如果CPI和PPI继续显示通胀压力缓解，市场可能进一步降低对美联储加息的押注，美元和美债收益率存在承压空间，黄金则有望继续获得利率预期变化带来的支撑。反过来，如果通胀数据明显高于预期，市场可能重新担忧能源价格、企业成本以及服务价格等因素带来的持续影响，美联储维持高利率的时间可能因此延长，黄金近期积累的涨幅也可能面临一定消化压力。
因此，当前金价虽然表现强势，但市场并没有完全忽略通胀风险。对于黄金而言，CPI与PPI的意义不仅在于数据本身，更在于它们是否会改变投资者对美联储下一步行动的判断。
三、央行购金热度延续，黄金获得长期需求支撑
除了短期宏观数据，央行购金也是近期黄金市场的重要支撑因素。
最新官方数据显示，我国央行7月份明显增加黄金购买量，外汇储备中的黄金增幅达到2023年10月以来最高水平。这意味着，在全球金融环境存在较多不确定性的情况下，官方黄金储备配置需求仍然保持较强韧性。
从全球范围来看，央行购金并非短期现象。数据显示，2026年第二季度全球央行净购金达到289吨，同比增长62%，创历史同期新高。世界黄金协会的调查同样释放出积极信号：未来12个月内，约45%的受访央行计划继续增加黄金储备，另有89%的央行预计全球官方黄金储备将进一步增加。
对于黄金市场而言，央行购金与短线资金交易存在明显区别。前者更多体现长期储备配置需求，因此即使金价阶段性出现波动，官方买盘仍可能为市场提供一定的底部支撑。
四、油价走强，黄金获得支撑
近期黄金市场另一项值得关注的变量是原油。此前市场曾预期伊朗与阿曼围绕霍尔木兹海峡重新开放新航道的谈判取得进展，但双方在赔偿、制裁以及安全安排等问题上仍存在明显分歧。
最新情况显示，谈判仍然面临较大不确定性。由于霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的石油与液化天然气运输，任何有关航运安排的变化，都可能迅速反映到国际能源价格之中。
受相关消息影响，布伦特原油和美国原油期货周一均上涨逾6%，创近期较大的单日涨幅，并收复此前因海峡重新开放预期而出现的部分跌幅。
油价快速回升后，市场重新开始评估能源成本对通胀的影响。如果原油价格持续维持高位，全球物价压力可能出现反复，同时也可能增加美联储在利率政策上的顾虑。
对黄金而言，这一影响具有两面性。一方面，通胀预期升温可能推动实际利率走高，从而增加黄金压力；另一方面，能源价格上涨以及外部局势的不确定性，又会增强黄金的避险和抗通胀属性。
因此，油价并不是简单的黄金利空因素，而是通过通胀预期、利率政策和避险情绪三个渠道共同影响金价。
五、黄金后市
综合来看，近期黄金持续走强并非单一因素推动。非农就业转弱带来的加息预期降温、央行持续购金、美元及利率预期变化，以及能源市场的不确定性共同构成了当前金价的支撑体系。
不过，黄金短期涨幅已经较为明显，市场接下来需要面对CPI、PPI等关键数据的验证。如果通胀继续降温，市场对美联储政策进一步收紧的预期可能减弱，黄金有机会继续测试更高位置；如果通胀重新表现出较强韧性，则可能引发美元和美债收益率反弹，金价也可能出现阶段性调整。
从中长期来看，央行购金需求仍是黄金市场不可忽视的基本面因素。尤其是在全球储备配置持续多元化的背景下，官方买盘可能继续为黄金提供一定支撑。本周CPI与PPI、美元走势以及油价变化将成为影响短线方向的重要变量，而央行购金和全球资产配置变化，则仍然是支撑黄金中长期表现的重要因素。
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