周一（7月27日），国际黄金跳空高开，盘中一度突破4110美元/盎司，随后受美元走强影响震荡回落，最终收涨0.58%，报4076.80美元/盎司。
黄金当天的上涨主要受中东局势阶段性缓和带动国际油价大幅回落所推动。此前，美老特示美伊进行了“良好对话”，且周末双方暂停相关行动，霍尔木兹海峡运输风险有所缓解，市场风险情绪出现改善。
地缘风险降温，市场重新评估避险需求
过去数周，中东局势一直是影响黄金市场的重要变量。随着地区局势一度升级，国际能源供应安全受到关注，黄金凭借避险属性获得资金青睐。然而，本周初市场情绪出现明显变化。
美表示正通过外交渠道与伊保持积极沟通，希望推动地区局势进一步降温。与此同时，双方在周末并未出现新的大规模行动，令市场认为局势存在缓和可能。这一变化不仅降低了霍尔木兹海峡航运中断的担忧，也改善了全球市场风险偏好。
对于黄金而言，避险需求出现一定回落。虽然地缘风险并未彻底解除，但市场开始从极端风险定价逐步回归基本面分析。随着投资者风险偏好回升，部分此前流入黄金市场的避险资金也出现获利了结，使金价未能守住盘中高位。
不过，多数机构认为，中东局势依旧存在较大不确定性，任何新的突发事件仍可能重新点燃避险需求，因此黄金的避险价值并未完全消失。
油价大跌缓解通胀压力，黄金获得阶段性利好
相比地缘因素，国际油价的大幅回落成为当天黄金反弹的核心驱动力。
周一，布伦特原油期货盘中跌幅超过8%，最低触及每桶87.47美元，创下一周新低。就在此前一周，受地缘冲突影响，国际油价一度突破100美元关口。短短数日内，市场预期发生明显逆转。
油价变化之所以能够影响黄金，并非因为两者存在直接联动，而是通过通胀预期和货币政策路径产生传导作用。此前，油价持续上涨推动市场担忧全球通胀再次升温，也令投资者不断提高对美联储进一步收紧政策的预期。高利率意味着持有黄金这一无息资产的机会成本增加，因此黄金反而承受压力。
如今，随着油价快速回落，市场开始重新评估未来通胀走势。能源价格下降意味着未来物价上涨压力可能有所缓解，也降低了市场对于美联储继续加息的押注。这种预期变化，使黄金重新获得资金关注。
可以说，油价已经从此前推动加息预期升温的重要因素，转变为缓解政策紧缩压力的催化剂，也成为黄金当天上涨的重要支撑。
美元重拾升势，黄金反弹空间受到限制
虽然油价回落为黄金创造了有利环境，但美元重新走强，使金价反弹幅度受到明显限制。
周一，美元指数盘中经历先跌后涨，亚洲交易时段一度回落至101.11，随后快速反弹，并最终收于101.53附近，刷新近四周高位。美元重新获得买盘支持，反映出市场在美联储会议召开前仍保持谨慎态度。
黄金与美元通常呈现一定负相关关系。当美元上涨时，以美元计价的黄金对海外投资者而言成本提高，需求往往受到抑制。
与此同时，美债收益率依然保持高位运行，也继续提升美元资产的吸引力。市场普遍认为，在美联储释放更加明确的政策信号之前，美元仍将维持相对强势，这意味着黄金短期反弹空间或仍受到一定约束。
美联储议息会议临近，黄金迎来关键方向选择
本周，全球市场最受关注的事件无疑是美联储7月28日至29日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。
根据芝商所（CME）FedWatch工具最新数据显示，目前市场预计，美联储本次会议维持联邦基金利率在3.50%至3.75%的概率约为62.1%，加息25个基点的概率约为37.9%；而市场对于9月加息的预期则进一步升温，加息概率已接近80%。
值得关注的是，美联储内部对于未来政策方向仍存在明显分歧。达拉斯联储主席洛根、克利夫兰联储主席哈马克等官员倾向于继续加息，以进一步巩固通胀回落成果；而纽约联储主席威廉姆斯等官员则更希望继续观察未来经济和通胀数据，再决定是否调整政策。
市场普遍认为，即使本周最终维持利率不变，会议声明、投票结果以及主席凯文·沃什的新闻发布会，仍可能释放未来政策路径的重要线索。如果会议释放更多鹰派信号，美元及美债收益率可能继续走高，黄金或再次面临压力；反之，若美联储强调保持耐心，并释放相对温和的政策立场，则有望进一步改善黄金市场情绪。
综合来看，当前黄金市场正处于地缘风险、油价波动、美元走势以及美联储政策预期共同作用之下。短期来看，黄金仍可能反复震荡，而本周美联储议息会议及凯文·沃什的最新表态，或将成为决定黄金下一阶段走势的重要风向标。
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