上周五（7月19日），现货黄金在多重利好推动下强势上攻，盘中一度突破3360美元/盎司关口，最终以3350.4美元/盎司报收，单日涨幅达0.34%。
此次上涨主要受三重因素驱动：其一，美元指数延续弱势格局，当日收跌0.155%至98.46点，降低了以美元计价的黄金持有成本；其二，中东局势持续紧张叠加全球经济数据参差不齐，市场避险情绪升温；其三，美联储内部关于利率政策的分歧加剧，引发市场对货币政策独立性的担忧。值得注意的是，10年期美债收益率同步回落至4.423%，进一步巩固了黄金的吸引力。
一、降息预期分化：6%概率背后的市场博弈
尽管美联储7月维持利率不变的概率高达94%，但仍有6%的交易员押注降息25个基点，这一微妙分歧折射出市场对经济前景的谨慎态度。美联储理事沃勒近期释放的鸽派信号成为关键变量，其“经济风险加剧需提前应对”的表述，与消费者通胀预期降温形成共振。分析指出，若下周公布的PMI数据持续疲软，或推动降息预期升温。当前市场正密切关注美联储官员表态与经济数据的博弈，这种不确定性为金价提供了支撑。
二、贝森特力保美联储独立性
美财长贝森特近期频繁劝谏特，强调“罢免鲍威尔将引发法律诉讼风险”。据知情人士透露，贝森特提出三大核心论点：其一，当前经济数据表现稳健，市场对特政策反应积极，无需通过人事变动传递信号；其二，鲍威尔任期至明年5月，解雇需经复杂法律程序，可能拖延至任期结束；其三，明年初将有美联储理事库格勒等职位空缺，可通过常规人事调整实现政策导向。这一立场与部分激进派官员形成对比，特公开称赞贝森特“令人安心”，暗示暂无调整美联储人事的迫切性。
三、欧盟备战关税战：10%以上关税或成导火索
面对美贸易政策趋硬，欧盟正加速制定报复性措施。据悉，欧盟特使计划本周召开紧急会议，讨论应对美可能征收的“全面性高关税”。美提出的关税方案涵盖大部分商品，仅航空业、部分医疗设备及特定烈酒获豁免，税率或超10%。欧盟官员表示，首要目标仍是争取谈判突破，但若8月1日谈判破裂，将迅速启动反制措施。这场博弈已引发市场对全球贸易碎片化的担忧，黄金作为对冲工具的需求或进一步上升。
四、超级周来袭：三大事件或引爆金价
未来一周，三大关键事件将主导黄金走势：
欧洲央行利率决议（周四）：若欧洲央行释放超预期宽松信号，可能推升欧元区资金避险需求；
鲍威尔国会证词（周二）：市场期待其回应特朗普对美联储的批评，若强调独立性将提振金价；
美国经济数据潮：包括周三的成屋销售、周四的PMI初值，若显示经济放缓，将强化降息预期。
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