国君策略：结构性做多，势在“现代化”

　势在“现代化”，主旋律在国有经济改革与现代化产业体系建设。我们3月中旬以来提出“做多窗口期”的一个重要逻辑是，在国内风险预期稳定、无风险利率下降环境中，持有货币/类货币资产不论是收益还是效率都比较低。同时，在股票资产当中存在一个重要的资产类别具有低估值、高股息，且受益于国有经济改革与经济周期恢复。前者的特征令这一资产在利率下降环境中相对优势扩大；而后者的变化令这一资产内在价值改善。经历一个月石化、金融、建筑的上涨，我们提出该观点时红利指数股息在7%，现已降至5.84%。我们认为中特估+类债高股息资产的重估并未结束，但接下来会出现扩散，建议关注国有经济、数字化、现代化产业相关领域兼顾高股息细分的行业与个股（见正文）。此外，4月21号深改委、4月28号政治局、5月5日中央财经委三大高级别会议密集提及“现代化产业体系”，或预示顶层设计与政策将进入密集期，关注科创相关投资机会。

　主题与个股：掘金构建现代化产业体系、数字经济与中特估行情的扩散。1、构筑现代化产业体系，维护产业安全和增强科技自立自强能力，看好半导体（中微公司(行情688012,诊股)/中芯国际(行情688981,诊股)/华特气体(行情688268,诊股)）/高端装备（纽威数控(行情688697,诊股)/纽威股份(行情603699,诊股)）。2、数据要素化提升数据资产价值，数字产业投资增强经济增长动力，看好运营商（中国移动(行情600941,诊股)）/数据服务（淳中科技(行情603516,诊股)/恒生电子(行情600570,诊股)）等。3、中特估叠加低估值高分红，且具备多重主题逻辑共振，看好餐饮零售（老凤祥(行情600612,诊股)/广州酒家(行情603043,诊股)）/医药（华润三九(行情000999,诊股)）/传媒（芒果超媒(行情300413,诊股)）/建筑（陕西建工(行情600248,诊股)）等。主题推荐：数字版权/创新药出海/一带一路/虚拟现实。