中信建投：人群存在二次感染的可能性，变异毒株致病性并未出现显著增加，整体影响有限

　A股中药、化药、医药商业板块国企占比较高。据Wind数据，目前A股共有73家医药上市公司由国资委、地方政府中央国家机关或大学控股，其中化学制药板块国企数量最多，占总数的30.14%，中药板块国企数量次之，占比达到24.66%，医药商业板块国企数量占比也超过了20%，医疗服务板块国企数量则最少仅有一家。我们认为，随着国企改革持续进行，中药、化学制药及医药商业板块企业值得重点关注。

　此外，研究显示，人群存在二次感染的可能性，但既往感染和疫苗接种仍有一定程度的保护作用。数据显示，毒株致病性并未出现显著增加，症状也与之前的毒株非常接近。总体看，我们预计影响有限。此外，我们在年度策略中提示的免疫债问题会有局部干扰。

　港股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，医药流通表现较好。本周恒生医疗保健下跌5.43%，恒生指数下跌1.78%，恒生医疗保健整体跑输大盘3.66%。2023年以来，恒生医疗保健整体跑输大盘8.16%。子行业方面，本周医药流通（+8.05%）子行业表现较好。

　风险提示

　　药械招采政策严于预期、行业竞争激烈程度强于预期、创新药及器械审批进度不及预期，疫情变化难以判断。行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。新冠、流感等疾病变化反复；我国是人口大国，脆弱人群数量多，地区发展不平衡，医疗资源总量不足，一些地区的疫情还有一定规模。受病毒变异和气候因素影响，新冠、流感等如若反复，可能对各企业经营产生影响。