杨银樊：5.13沪锡高位回调预计震荡偏强，郑棉期价延续跌势

————沪锡高位回调预计震荡偏强

内外走势：周二LME锡小幅下跌，截至北京时间15:00,3个月伦锡报15170美元/吨，日跌0.69%。沪锡主力2007合约高位回调，日内最高131580元/吨，最低129660元/吨，收盘价130290元/吨，较上一交易日收盘价跌0.64%；成交量37296手，日减8500手；持仓31048手，日减580手。基差5210元/吨；沪锡2006-2007月价差1860元/吨。

市场焦点：(1)德国、韩国新增感染病例增加，市场担忧经济过快重启将导致新一波疫情。

现货分析：5月12日SMM现货1#锡报价134500-136500元/吨，均价135500元/吨，持平昨日。SMM报道，上午沪期锡盘面总体高位维稳重心小幅下移，下游企业买兴维持较弱状态多数仅刚需采购，贸易商方面受成交影响部分调价出货。

仓单库存：周二沪锡仓单合计3351吨，日增34吨；5月11日，LME锡库存为4745吨，日减90吨，连降13日。

主力持仓：沪锡主力2007合约前20名多头持仓27902手，日减288手，空头持仓28346手，日减592手，净空持仓444手，日减304手，多空均减，净空减少。

行情研判：5月12日沪锡主力2007高位回调。国内锡矿供应偏紧持续，精炼锡产量仍有缩减预期，并且印尼4月精炼锡出口量下降，国内的精炼锡供应下滑，加之全球经济重启预期增强，需求有望逐步得到好转，当前国内外锡库存均呈现下降趋势，锡价上行动能增强。不过缅甸锡矿生产逐渐恢复，后续对中国的锡矿供应有望增加，限制锡价上行动能。现货方面，下游企业买兴维持较弱状态多数仅刚需采购，贸易商方面受成交影响部分调价出货。技术上，沪锡主力2007合约主流多头增仓较大，关注20日均线支撑，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪锡2007合约可在129500元/吨附近做多，止损位128000元/吨。

————郑棉期价延续跌势

国内盘面：郑棉主力2009合约减仓减量，期价或调整为主，收盘11535，较上一交易日-1.41%；最高报11730，最低报11500；成交量391900，持仓403088，-8048；CF9-1月价差505，+30。

外盘走势：洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨至近两周最高水准，ICE 7月期棉收涨0.50美分，或0.89%，结算价报每磅56.63美分。

消息方面：1、美国农业部5月11日发布的美国棉花生产报告显示，截至2020年5月10日，美国棉花播种进度为32%，较前一周增加14个百分点，较去年同期增加8个百分点，较过去五年均值增加5个百分点。2、截至4月30日，纺织企业棉花库存量为67.34万吨，较上月底减少4.08万吨，同比减少11.34万吨。其中：54%的企业减少棉花库存，10%增加库存，36%基本保持不变。

现货方面：棉花价格指数3128B为11549，与前一日现货价格下调28；棉纱价格指数C32S为18760，与前一日现货价格下调20。(单位：元/吨)

仓单库存：仓单27607张，+25，有效预报3087张。

持仓分析：当日郑棉合约前20名多头持仓334342手，-23671；空头持仓为415302手，-17923，净空头持仓为80960手，较前一交易日+5748手。

观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨至近两周最高水准，因投资者在美国农业部月度供需报告前回补空头头寸。在全国多国逐步开始放宽疫情封锁、中国增加美棉进口、短期中国与美国贸易风险偏低等因素影响下，外棉价格走势略强于国内棉价，目前国内棉花基本种植完成，多处于苗期管理，尚未有不利生长因素出现。因4月份纱线企业消化前期库存，补货相对较少，当前部分企业已至刚需备货节点，近日棉花市场询单量有增，挂单量亦有增。下游纱线方面订单依旧未有明确好转，棉花需求仍不强势，短期棉价弱势格局难改。操作上，建议郑棉主力2009合约短空思路对待。

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