慕有铁；中国大妈们为何对黄金情有独钟?黄金投资收益与风险如何?
黄金具有商品和货币的双重属性,随着金融市场的不断发展,黄金作为一种投资品种越来越多的投资者都认识到黄金投资的价值。2013年中国大妈成为年度热词,因为这一年中囯大妈把黄金当作白莱来买,疯狂的抢购金条和金饰品，足迹遍布全国各地,甚至于跑到香港去抢购。有媒体报道,当时香港金店的生意爆好,营业员累瘫,以至于很多金店的黄金饰品被抢购一空。
是什么原因让中国大妈疯狂呢?一个可能的原因是2013年黄金价格经历了十年牛市之后开始下跌,国际投资者开始看空黄金,美国的经济逐步复苏,美联储有意退出量化宽松助推了美元走强,进而推动黄金价格下跌。黄金价格暴跌,让投资渠道狭窄的中囯大妈抢购黄金的热情高涨。
常言道“盛世古董,乱世黄金”,那么黄金作为投资工具给投资者带来回报究竟怎么样它会不会像我们中国大妈所希望的那样带来比较丰厚的回报呢?北京大学国家发展研究院徐建国教授写过一篇文章,题目为“黄金价格大起大落,我们还能回到金本位吗?”这篇文章里面引用一张图,这个图是美国的两个经济学者画的,他们观察了近二百年时间美国市场上黄金、白银、股票、短期国债、十年期国债的收益和风险,并计算了这些金融产品在二百年间的回报率和波动率。
我们来看股票的收益率,它是黄金收益率的七倍,所以说从黄金跟股票来比较收益率低波动大,所以我们说黄金的收益风险比是比较低的。我们再来看白银,白银的收益率和波动率在近二百年间,白银的长期收益是1.23%跟黄金差不了多少。但是风险呢比黄金还要高它的波动率达到了17.88%。从这些数据可以反映出,长期来看黄金白银的表现很一般,七十年代以后黄金的价格发生了剧烈的波动。
为什么七十年代以后黄金价格会大起大落呢?它的原因在于七十年代以前黄金作为货币的锚英镑、美元与黄金挂钩,黄金是英镑、美元等货币发行的基础,也就是说英镑、美元的发行要以英国、美国所持有的黄金数量来决定的。如果黄金的供给比较稳定,货币的发行也稳定了,金价也就稳定了。
但是大家知道七十年代以后,布雷顿森林体系瓦解,黄金跟美元脱钩,印美元不再受制于美国所持有黄金的数量,况且美元是全球货币,美元印多了世界各国会给它分担,所以印货币的诱惑相当大,美元的数量和黄金的数量不匹配,更多的美元去追逐更少的黄金,金价大起大落也就可以理解了。
随着金融市场的不断发展黄金作为一种投资品种被越来越多的投资者所认识。从近二百年美国市场来看,黄金给投资者带来的回报率与美元国债相近远远低于股票也低于长期国债,黄金投资不仅收益率低而且风险也比较大。其实七十年代以后黄金价格剧烈波动,既为投资着带来了大量投资机会,也让投资者面临巨大的投资风险,所以作为避险资产的黄金投资应该谨慎。
本文作者；慕有铁
